Redcare Pharmacy Aktie: 5,49 Prozent Minus nach Rekordmarge

Redcare Pharmacy legt die beste Profitabilität seit zehn Jahren vor. Die Aktie reagiert trotzdem mit einem Kursrutsch. Am Freitag verlor das Papier 5,49 Prozent und schloss bei 61,95 Euro. Über 30 Tage summiert sich der Rückgang auf fast 11 Prozent.

Der Widerspruch wirkt zunächst irritierend. Wer die Details der Quartalszahlen betrachtet, findet aber schnell den Auslöser.

Zehn-Jahres-Hoch bei der Marge, aber Bremsspuren im Juli

Ende Juli meldete die Online-Apotheke einen Quartalsumsatz von 853 Millionen Euro. Das entspricht einem Plus von 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Noch deutlicher fiel der Sprung beim bereinigten EBITDA aus: Es kletterte um 63 Prozent auf 29,6 Millionen Euro und übertraf damit die Markterwartungen klar.

Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte im Quartal 3,5 Prozent. Das ist der höchste Wert seit zehn Jahren. Effizientere Marketingausgaben und operative Skaleneffekte trieben die Verbesserung. Erstmals schrieb zudem das internationale Segment außerhalb der DACH-Region schwarze Zahlen, mit einer EBITDA-Marge von 0,9 Prozent nach einem Verlust im Vorjahresquartal.

Diese Zahlen allein hätten für Kursgewinne gesprochen. Die Verkaufswelle folgte trotzdem — und der Grund lag in den Ausblicken des Managements.

Warum Anleger die guten Zahlen ignorierten

Beim Earnings Call dämpfte das Management die Erwartungen für Juli. Das Wachstum der Gruppe werde für den Monat wohl unter 20 Prozent fallen. Auch das deutsche Non-Rx-Geschäft, also der Verkauf rezeptfreier Produkte, verlor an Tempo. Als Gründe nannte das Unternehmen das Wetter und einen härteren Wettbewerb.

Hinzu kommt ein weiterer Belastungsfaktor: Der freie Cashflow blieb im Quartal mit minus 17 Millionen Euro negativ. Verantwortlich dafür waren ein vorübergehend höheres Working Capital und laufende Investitionen in die Automatisierung.

Die Kombination aus schwächerem Julitrend und der Tatsache, dass die Aktie nach der Prognoseanhebung im Juni bereits gestiegen war, dürfte die Verkäufe ausgelöst haben. Anleger nutzten die guten Zahlen offenbar, um Gewinne mitzunehmen — ein klassisches "Sell the News"-Muster.

Analysten bleiben trotz Kursrutsch optimistisch

Die Reaktion der professionellen Analysten fiel deutlich anders aus als die des Marktes. Mehrere große Häuser bestätigten nach dem Halbjahresbericht ihre positive Einschätzung:

• Deutsche Bank: Kursziel 103,00 Euro
• Warburg Research: Kursziel 116,00 Euro
• Berenberg: Kursziel 94,00 Euro
• UBS: Kursziel 74,00 Euro, damit der konservativste Wert

Gemessen am aktuellen Kurs von 61,95 Euro implizieren diese Ziele erhebliches Aufwärtspotenzial. Voraussetzung dafür ist, dass Redcare seine Jahresziele für 2026 hält: ein Umsatzwachstum zwischen 15 und 17 Prozent sowie eine bereinigte EBITDA-Marge von 2,5 bis 3,0 Prozent.

Charttechnik zeigt Nähe zur Unterstützung

Die Aktie notiert derzeit noch rund 8,26 Prozent über ihrem 200-Tage-Durchschnitt von 57,23 Euro. Dieses Niveau könnte als psychologische Unterstützung dienen, sollte der Abwärtsdruck anhalten. Der 14-Tage-RSI liegt bei 43,2 — die Aktie nähert sich damit überverkauftem Terrain, hat es aber noch nicht erreicht.

Konkrete unternehmensspezifische Termine stehen in den kommenden Wochen nicht an. Die nächsten wichtigen Anhaltspunkte für Investoren liefern erst Investorenkonferenzen im September. Dort will das Management weitere Details zum Fortschritt der E-Rezept-Nutzung im deutschen Markt vorlegen.

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