Sanha Gmbh Co Kg Aktie: Wachstum mit Margenpreis

Der Rohrleitungsspezialist wächst, aber nicht zum Nulltarif: Sanha hat in den ersten neun Monaten 2026 Umsatz und operatives Ergebnis gesteigert, die Margen gaben jedoch nach. Treiber ist neben dem Kerngeschäft die erstmals konsolidierte BTE Biegetechnik Engineering.

Umsatz legt kräftig zu

Die Erlöse stiegen um 26,9 Prozent auf 120,1 Millionen Euro, nach 94,6 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Rund 17 Millionen Euro steuerte BTE bei. Das Kerngeschäft wuchs organisch um 9,2 Prozent. Das ist etwas weniger als im ersten Halbjahr mit 12,5 Prozent, das Unternehmen sprach von einer erwartbaren Abschwächung.

Getragen wird das Wachstum vom Industriegeschäft sowie von Frankreich, den Benelux-Staaten, Tschechien, der Slowakei, Polen und Südamerika. In Deutschland bleibt die Nachfrage verhalten. Positive Impulse kommen von gestiegenen Baugenehmigungen und dem im Juli verabschiedeten Gebäudemodernisierungsgesetz, das sich laut Unternehmen bereits im Heizungsmarkt bemerkbar macht, vor allem bei Wärmepumpen.

Hinzu kommt ein regulatorischer Rückenwind: Vor dem EU-weiten Verbot bleihaltiger Werkstoffe in der Trinkwasserinstallation ab dem 31. Dezember 2026 zieht die Nachfrage nach bleifreien Kupferlegierungen deutlich an.

Ergebnis wächst langsamer als der Umsatz

Das EBITDA kletterte um 2,1 Millionen Euro auf 17,7 Millionen Euro. Das EBIT stieg von 11,1 auf 12,1 Millionen Euro. Beide Kennziffern wuchsen damit deutlich langsamer als die Erlöse.

Die Marge verrät den Grund. Die EBITDA-Marge sank von 16,5 auf 14,7 Prozent, die EBIT-Marge von 11,7 auf 10,1 Prozent. Höhere Personalaufwendungen, sonstige betriebliche Aufwendungen und gestiegene Abschreibungen drückten auf die Profitabilität. Auch die Rohertragsmarge gab von 60,7 auf 58,1 Prozent nach, wobei der absolute Rohertrag auf 69,8 Millionen Euro zulegte.

Prognose bleibt bestehen

Für das Gesamtjahr bestätigt die Geschäftsführung den Ausblick. Im Kerngeschäft erwartet Sanha ein einstelliges Umsatzwachstum, inklusive BTE liegt der Zuwachs deutlich darüber. EBITDA und EBIT sollen leicht steigen. Geschäftsführer Bernd Kaimer verweist auf die breite Aufstellung über Regionen, Branchen und Produkte, die das Familienunternehmen auch in einem geopolitisch unsicheren Umfeld widerstandsfähig mache.

Mit dem Verbot bleihaltiger Werkstoffe zum Jahreswechsel steht ein konkreter Nachfragetreiber an. Ob er die Marge stabilisiert, zeigen erst die Jahreszahlen.