SAP Aktie: LBBW bestätigt Kaufempfehlung

Die LBBW setzt nach den Quartalszahlen stärker auf SAP: Sie bestätigt die Kaufempfehlung. Ausschlaggebend für die weitere Entwicklung bleibt das Cloudgeschäft. SAP stellt hier das obere Ende der Jahresprognose in Aussicht. Die Analystenbewertung fällt allerdings nicht einheitlich positiv aus.

Höheres Kursziel trifft auf Gegenposition

Die neue Einschätzung der LBBW unterstreicht die Zuversicht nach dem jüngsten Quartalsbericht. Für Anleger ist dabei die Unterscheidung wichtig: Das höhere Kursziel ist eine Bewertung der erwarteten Entwicklung, keine bereits erreichte operative Leistung.

Einen deutlichen Gegenpol bildet die DZ Bank. Damit bewerten die beiden Häuser die Perspektiven der Aktie weiterhin sehr unterschiedlich.

Die Anhebung einer Bewertungsmarke bedeutet also nicht zwangsläufig eine Kaufempfehlung. Beide Häuser haben ihre Einschätzung des Werts nach oben angepasst, ziehen daraus aber gegensätzliche Anlageurteile. Die Quartalszahlen haben diese Meinungsverschiedenheit nicht aufgelöst.

Cloudgeschäft muss Erwartungen einlösen

SAP meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 10,27 Milliarden Euro. Das Ergebnis je Aktie erreichte 1,96 Euro. Zugleich stieg das bereinigte Betriebsergebnis im Quartal um 18 Prozent.

Die operative Entwicklung liefert damit Argumente für die optimistischere Einschätzung. Eine Einschränkung bleibt jedoch die Cloud-Bruttomarge, die leichten Gegenwind zeigte. Wachstum und Profitabilität müssen deshalb gemeinsam betrachtet werden. Ein höherer Umsatz allein beantwortet die Frage nach der weiteren Ergebnisentwicklung nicht vollständig.

Beim Cloudumsatz strebt SAP für 2026 das obere Ende der Prognosespanne von 25,8 bis 26,2 Milliarden Euro an. Damit rücken die Cloudabschlüsse im Schlussquartal besonders in den Fokus.

Für die Bewertung zählt nun, ob SAP diesen Anspruch einlösen kann. Die Zuversicht des Managements ist eine Prognose und noch kein abgeschlossenes Jahresergebnis. Die Veröffentlichung der Ergebnisse für das vierte Quartal ist für den 28. Januar 2027 geplant.

Aktienrückkauf läuft weiter

Parallel zu den Analystenmeldungen hat SAP heute eine weitere Zwischenmeldung zum laufenden Aktienrückkauf veröffentlicht. Das Unternehmen setzt das Programm damit fort.

In der vergangenen Woche erwarb SAP über XETRA insgesamt 42.848 Aktien. Das aggregierte Volumen betrug 8.793.201,82 Euro ohne Erwerbsnebenkosten. Bis einschließlich Freitag summierten sich die Käufe im laufenden Programm auf 9.086.956 Aktien.

Der Rückkauf ergänzt die operative Nachrichtenlage, ersetzt aber nicht den Nachweis weiteren profitablen Wachstums. Genau darin liegt die zentrale Bewährungsprobe für das höhere LBBW-Kursziel: SAP muss die angekündigte Stärke im Cloudgeschäft nun auch im Jahresabschluss bestätigen.