Scandic Hotels AB Aktie: Dalata verändert die Bilanz

Scandic Hotels hat das dritte Quartal mit deutlichem Gewinnsprung abgeschlossen und zugleich den größten Zukauf der Firmengeschichte vollzogen. Die Übernahme der Dalata-Hotelbetriebe ist seit dem 2. November abgeschlossen. Sie verwandelt den Konzern von einem Nettobargeld-Unternehmen in einen Schuldner mit moderatem Verschuldungsgrad.

Starkes Quartal mit Rückenwind

Der Umsatz stieg um 7,9 Prozent auf 6,88 Milliarden schwedische Kronen, organisch waren es 4,5 Prozent. Das bereinigte EBITDA legte um gut 20 Prozent auf 1,33 Milliarden Kronen zu, die Marge verbesserte sich auf 19,3 Prozent nach 17,1 Prozent. Der Gewinn je Aktie ohne IFRS 16 kletterte auf 3,86 Kronen, nach 3,00 Kronen im Vorjahr.

Etwa ein Drittel des EBITDA-Zuwachses stammt allerdings aus Verwaltungsgebühren für die Dalata-Hotels, die Scandic bereits im Rahmen eines Managementvertrags betrieb. Das relativiert die organische Dynamik etwas.

Regional lief es unterschiedlich. Schweden meldete ein Rekordquartal, getragen von Konzerten und Großkonferenzen; die bereinigte Marge stieg auf rund 25 Prozent. Norwegen wuchs nominal um 9,5 Prozent, währungsbereinigt aber nur um 2,3 Prozent, und die Marge gab leicht nach. In Finnland stabilisiert sich der Markt nach langer Schwäche, der Umsatz legte um knapp 4 Prozent zu.

Der freie Cashflow stieg im Quartal auf 945 Millionen Kronen, nach 593 Millionen im Vorjahr. Über neun Monate trug auch eine Steuererstattung in Schweden dazu bei.

Dalata: Größer, aber höher verschuldet

Der Kaufpreis lag bei rund 500 Millionen Euro und wurde aus vorhandenen Mitteln sowie neuen Schulden finanziert. Zum Quartalsende hatte Scandic noch 648 Millionen Kronen Nettoliquidität, nach dem Deal rutscht der Konzern in eine Nettoverschuldung. Das Management spricht von einem ausgewogenen Verschuldungsgrad.

Übernommen wurden 57 Hotels mit etwa 12.500 Zimmern und eine Pipeline von rund 1.600 weiteren Zimmern. Die Pro-forma-Zahlen für die vergangenen zwölf Monate zeigen die neue Größe: Der kombinierte Umsatz beträgt 30,4 Milliarden Kronen, das bereinigte EBITDA 3,35 Milliarden Kronen bei einer Marge von 11,0 Prozent. Der Gewinn je Aktie liegt pro forma bei 6,65 Kronen.

Dalata bringt höhere Preise und Auslastung mit. Die Auslastung beträgt dort 80,2 Prozent, bei Scandic sind es 64,7 Prozent. Die Mietkosten sind mit 25,8 Prozent vom Umsatz niedriger als bei Scandic mit 29,8 Prozent. Die Zahlen sind ungeprüft und keine Prognose.

Hilton-Partnerschaft und Pipeline

Im Oktober schloss Scandic zudem eine Partnerschaft mit Hilton. Künftig sollen Hotels in den nordischen Ländern auch unter Hilton-Marken entstehen und betrieben werden. Das erste Haus am Flughafen Kopenhagen soll 2029 eröffnen. Die gemeinsame Pipeline umfasst inklusive Dalata 20 Hotels mit rund 5.000 Zimmern.

Für das vierte Quartal gibt sich der Vorstand zuversichtlich: Die Nachfrage nach Geschäftsreisen, Meetings und Konferenzen sei solide. Erwartet werden leicht höhere Auslastung und Zimmerpreise als im Vorjahresquartal, in Finnland ein etwas besseres Ergebnis. Ab November fließt Dalata erstmals im Segment "Other Europe" in die Konzernzahlen ein.