Scatec Aktie: Dandara-Kreditverträge stehen noch aus

Scatec treibt seine ägyptischen Energieprojekte mit Unterstützung von Entwicklungsbanken voran. Für Anleger ist entscheidend: Diese Plattform ist von den vorläufigen Finanzierungsbedingungen für das Dandara-Solarprojekt zu unterscheiden. Dort stehen endgültige Kreditverträge noch aus.

Plattform bündelt Kapital und Projektbeteiligungen

Scatec soll an der Plattform 60 % halten, die EBRD 40 %. Die Entwicklungsbank sagt dafür bis zu 221 Mio. US-Dollar zu. Das Gemeinschaftsunternehmen soll erneuerbare Energieanlagen erwerben, entwickeln und bauen. Im Mittelpunkt stehen Ägypten und die südliche sowie östliche Mittelmeerregion.

Die Konstruktion verbindet Kapital eines Finanzierungspartners mit Scatecs Aufgaben bei der Umsetzung der Projekte. Scatec bleibt Sponsor, Entwickler, Anbieter von Planung und Bau sowie Vermögensverwalter. Die Plattform ersetzt damit nicht die operative Verantwortung des Unternehmens.

Von der EBRD-Zusage entfallen rund 170 Mio. US-Dollar auf Eigenkapital. Der Rest ist für Projektgarantien vorgesehen. Geplant sind unter anderem Beteiligungen an Obelisk und Shadwan sowie jeweils rund 60 % an Dandaras erster Phase und Energy Valley.

Die zugesagten Mittel sind deshalb nicht mit einem bereits vollständig finanzierten Einzelprojekt gleichzusetzen. Für Anleger kommt es sowohl auf die Beteiligungsstruktur als auch auf den Abschluss der jeweiligen Projektfinanzierungen an.

Dandara hat noch keinen Finanzierungsabschluss

Das Gesamtprojekt hat einen Investitionswert von 650 Mio. US-Dollar. Vorgesehen sind 1 GW Solarleistung und 200 MWh Batteriespeicher.

Beteiligt sind die EIB, die EBRD und die AfDB. Zusätzliche Vereinbarungen betreffen den Netzanschluss und einen Eigenkapitaleinstieg der National Bank of Egypt. Deren Beteiligungshöhe wurde nicht genannt.

Die Investitionssumme bezeichnet die Kosten des Gesamtprojekts, nicht eine bereits endgültig vereinbarte Kreditsumme. Gestern wurde ausdrücklich berichtet, dass der Finanzierungsabschluss noch aussteht. Damit sind die Vereinbarungen ein konkreter Fortschritt, aber keine Bestätigung einer vollständigen Auszahlung.

Dandara soll Egypt Aluminium über einen 25-jährigen Stromabnahmevertrag versorgen und voraussichtlich rund ein Drittel des Strombedarfs decken. Die erste Phase soll laut AfDB Anfang 2028 vollständig betriebsbereit sein.

Die langfristig vereinbarte Stromabnahme gibt dem Vorhaben eine vertragliche Grundlage. Der erwartete Betriebsbeginn bleibt jedoch ein Plantermin. Ebenso ist nicht geklärt, ob die Dandara-Finanzierung zusätzlich zur Investmentplattform erfolgt oder teilweise darin enthalten ist.

Kaufempfehlung trotz niedrigerem Kursziel

Die Kaufempfehlung bestätigte das Analysehaus. Es hält damit an seiner positiven Einstufung fest, setzt den Bewertungsmaßstab aber niedriger an.

Parallel belasten operative Probleme die Erwartungen. Scatec hatte die erwarteten Kraftproduktionsinnahmen für dieses Jahr um 300 Mio. norwegische Kronen reduziert. Als Gründe wurden Angriffe in der Ukraine, Verzögerungen in Südafrika und Pakistan sowie die stärkere Krone und Unsicherheit auf den Philippinen genannt.

Die neuen Vereinbarungen verbessern die Finanzierungsperspektive der ägyptischen Vorhaben. Sie beseitigen jedoch weder die bestehenden operativen Belastungen noch die offenen Bedingungen bei Dandara. Der nächste belastbare Fortschritt wäre dort der Abschluss der endgültigen Kreditverträge.