Solventum Aktie: Gewinnziel steigt trotz Verlust

Ein Quartalsverlust, ein Umsatzminus von sieben Prozent und trotzdem eine höhere Gewinnprognose: Solventum legt Zahlen vor, die auf den ersten Blick widersprüchlich wirken. Der Grund liegt in einem Sondereffekt bei der Umstellung der IT-Systeme.

Vorgezogene Bestellungen drücken das Quartal

Der Umsatz sank im dritten Quartal auf 1,949 Milliarden Dollar. Organisch ging er um 2,8 Prozent zurück. Hauptursache sind vorgezogene Kundenbestellungen aus dem zweiten Quartal, die vor dem geplanten ERP-Systemwechsel eingegangen waren und nun fehlten. Das kostete rund 630 Basispunkte organisches Wachstum. Der Konzern hatte diesen Effekt erwartet.

Unter dem Strich stand ein Nettoverlust von 12 Millionen Dollar. Im Vorjahresquartal hatte der Verkauf des Filtrationsgeschäfts noch einen Milliardengewinn beschert. Hinzu kommen aktuell höhere Restrukturierungskosten. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 1,45 Dollar, nach 1,50 Dollar im Vorjahr, und damit über den Erwartungen des Marktes von rund 1,34 Dollar.

Segmente mit gemischtem Bild

Die Sparten entwickelten sich unterschiedlich. Health Information Systems wuchs organisch um 4,4 Prozent, Advanced Wound Care um 1,5 Prozent. MedSurg verfehlte mit minus 2,8 Prozent das Vorjahresniveau, Dental Solutions fiel um 7,4 Prozent zurück.

Der Cashflow überraschte positiv: Der freie Cashflow erreichte 97 Millionen Dollar, getrieben unter anderem von einer Rückerstattung von Zöllen. Im Vorjahr war er noch negativ. Die Ablösung von den Übergangsdienstleistungen des früheren Mutterkonzerns 3M ist zu rund 90 Prozent geschafft, die ERP-Umstellungen sind abgeschlossen.

Prognose und Kursziel

Für 2026 erwartet Solventum organisches Umsatzwachstum am oberen Ende der Spanne von 2,5 bis 3,0 Prozent. Der bereinigte Gewinn je Aktie soll nun 7,20 bis 7,30 Dollar erreichen, zuvor lagen die Erwartungen bei 7,10 bis 7,20 Dollar. Die Prognose für den freien Cashflow bleibt bei 200 bis 300 Millionen Dollar.

BTIG hebt das Kursziel von 95 auf 100 Dollar an und bleibt bei "Buy". Die Analysten verweisen darauf, dass Solventum rund 100 Basispunkte Kostenbelastung aus Lieferbeziehungen mit 3M abgebaut hat. Das soll die Bruttomarge im Geschäftsjahr 2027 um etwa 50 Basispunkte verbessern. Zuletzt schloss die Aktie bei 87,18 Dollar, das Kursziel liegt damit gut 14 Prozent darüber.

Konkrete Impulse stehen nun im Bereich Portfolio an: Das Unternehmen prüft strategische Optionen für das Geschäft mit Gesundheitsinformationssystemen, der bisher wachstumsstärksten Sparte.