VanEck Semiconductor ETF: 49 Prozent Volatilität vor Nvidia-Zahlen

Der VanEck Semiconductor UCITS ETF steht vor der wohl wichtigsten Woche des Sommers für die Chipbranche. Am Mittwoch legt Nvidia seine Quartalszahlen vor, und die Nervosität an den Halbleitermärkten ist in den vergangenen Tagen deutlich gestiegen.

Der Fonds notiert am Dienstag bei 88,91 Euro und liegt damit rund 21 Prozent über seinem 200-Tage-Durchschnitt von 73,55 Euro – ein Zeichen dafür, dass der langfristige Aufwärtstrend trotz der jüngsten Schwäche intakt bleibt.

Analysten erwarten von Nvidia für das zweite Quartal einen Umsatz von rund 91 bis 92 Milliarden Dollar, ein Plus von etwa 95 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Wedbush-Analysten sehen ein Kursziel von 330 Dollar bei einem erwarteten Gewinn pro Aktie von 2,05 Dollar.

Für das dritte Quartal rechnet der Konsens mit einem Umsatz von 104,2 Milliarden Dollar, was einem Zuwachs von 82,8 Prozent entsprechen würde. Die Aktie selbst ist zuletzt sieben Handelstage in Folge gefallen – die längste Verlustserie seit 2022 – und wurde am Montag mit rund 209 Dollar gehandelt.

Preiserhöhungen als neues Thema für Speicherhersteller

Ein Aspekt, der die Branche in den vergangenen Tagen zusätzlich bewegt, sind Berichte über geplante Preiserhöhungen von Nvidia für seine kommenden Server-Generationen Vera Rubin und Grace Blackwell.

Ab Anfang 2027 sollen die Systempreise um mehr als 15 Prozent steigen. Das dürfte vor allem Speicherherstellern wie SK hynix und Samsung zugutekommen: SK hynix erzielte im ersten Quartal 58 Prozent seines Umsatzes mit High-Bandwidth-Memory-Chips, Samsung kommt im zweiten Quartal auf einen DRAM-Marktanteil von 39 Prozent.

Marktbeobachter von TrendForce gehen davon aus, dass die Vertragspreise für HBM-Speicher im Jahr 2027 um mehr als 50 Prozent steigen könnten, UBS rechnet sogar mit einem Anstieg des durchschnittlichen Verkaufspreises von 79 Prozent.

Für den breiter aufgestellten Halbleiter-ETF ist das eine zweischneidige Entwicklung: Höhere Speicherpreise stützen zwar die Margen der Zulieferer, könnten aber auch die Kostenbasis für Cloud-Betreiber und damit die Investitionsbereitschaft in neue Rechenzentren belasten.

Gleichzeitig hat Nvidia laut Berichten eine Finanzierungsstruktur von bis zu 500 Milliarden Dollar für Kunden aus dem Rechenzentrumsgeschäft aufgesetzt, an der Investmenthäuser wie Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR beteiligt sein sollen – ein Signal dafür, wie kapitalintensiv der Ausbau der KI-Infrastruktur inzwischen geworden ist.

Volatilität bleibt hoch, Investoren zeigen sich vorsichtig

Die Unsicherheit rund um die Nvidia-Zahlen hat die gesamte Branche in den vergangenen Handelstagen erfasst. In Südkorea fiel der Kospi am Montag um mehr als drei Prozent, Samsung und SK hynix verloren zeitweise deutlich, ehe sich der Index am Dienstag wieder erholte.

In den USA gaben Speicherwerte wie Micron, SanDisk und Western Digital zeitweise mehr als fünf Prozent nach. Diese Schwankungsbreite spiegelt sich auch in der 30-Tage-Volatilität des VanEck-Fonds von 49 Prozent annualisiert wider – ein Niveau, das deutlich über dem eines breiten Marktindex liegt und die Risiken einer reinen Branchenwette unterstreicht.

Parallel dazu kühlt sich das Interesse südkoreanischer Privatanleger an gehebelten Chip-ETFs auf Samsung und SK hynix erstmals seit dem Börsenstart Ende Mai ab: Im August verzeichneten diese Produkte Nettoabflüsse von fast einer Milliarde Dollar, während Anleger verstärkt in US-Indexprodukte wechseln.

Für den weiteren Kursverlauf des VanEck Semiconductor UCITS ETF dürfte damit vor allem entscheidend sein, wie Nvidia am Mittwoch nicht nur die aktuellen Zahlen, sondern auch den Ausblick auf die kommenden Quartale kommentiert.