Viking Therapeutics Aktie: Truist bekräftigt Kaufempfehlung

Gestern hat Truist Securities an den Bewertungsmodellen für Viking Therapeutics gedreht: Analyst Joon Lee bekräftigte seine Kaufempfehlung. Auf den ersten Blick wirkt eine solche Korrektur unspektakulär. Für mich markiert dieser Schritt jedoch einen passenden Anlass, um das Chance-Risiko-Profil des Biotech-Unternehmens nach den turbulenten vergangenen Wochen neu zu vermessen.

Der Markt zeigt sich derzeit reserviert. Mit einem aktuellen Kurs von 25,70 € notiert das Papier seit Jahresanfang 18 Prozent im Minus. Diese anhaltende Schwäche spiegelt nach meiner Einschätzung vor allem die typische Katerstimmung wider, die nach massiven Verwässerungsschritten an den Börsen regelmäßig einkehrt. Die fundamentale Ausrichtung des Unternehmens rechtfertigt diese Skepsis jedoch nur bedingt.

Finanzielle Stärke wiegt schwerer als Verwässerungsschmerz

Vor gut einer Woche schloss das Unternehmen die gleichzeitigen Kapitalmaßnahmen ab, die vielen Anteilseignern zunächst die Laune verdarben – seither gab der Kurs um 10,8 Prozent nach. Anleger reagierten verschnupft auf die Ausgabe von 9.035.714 neuen Stammaktien zu je 35,00 $ sowie die Platzierung von vorrangigen Wandelanleihen mit einem Kupon von 2,00 Prozent und Fälligkeit im Jahr 2032 im Gesamtvolumen von 258,75 Millionen $.

Aus unternehmerischer Sicht halte ich diese Entscheidung dennoch für absolut folgerichtig. Viking Therapeutics sicherte sich damit Bruttoerlöse von rund 575,0 Millionen $, was einem geschätzten Nettozufluss von etwa 547,8 Millionen $ entspricht.

In der kapitalintensiven Biotech-Branche ist eine prall gefüllte Kasse die wichtigste Währung, um klinische Studien ohne ständigen Refinanzierungsdruck über die Ziellinie zu bringen. Die kurzfristige Verwässerung der Altaktionäre ist ein schmerzhafter, aber notwendiger Preis für strategische Handlungsfreiheit.

Klinischer Fahrplan bis 2027 verlangt Geduld

Entscheidend für die künftige Wertentwicklung bleibt die Pipeline rund um den dualen GLP-1/GIP-Agonisten VK2735. Das Fundament hierfür steht: Am 22. September legte das Management ermutigende Topline-Daten vor, die nach 33 Wochen einen Placebo-bereinigten Gewichtsverlust von 22 Prozent bei einer wöchentlichen Dosis von 17,5 mg auswiesen. Diese Werte stützen ein Erhaltungsregime mit monatlichen oder zweiwöchentlichen Gaben.

Darauf aufbauend wurde Teil 2 der Erhaltungsstudie gestartet. In dieser Phase werden rund 195 adipöse Erwachsene nach einer 21-wöchigen Vorbehandlung untersucht, um tägliche und wöchentliche orale Einnahmen mit monatlichen sowie zweiwöchentlichen subkutanen Injektionen zu vergleichen.

Allerdings verlangt das Management den Marktteilnehmern Geduld ab: Ergebnisse aus dieser Erprobung stellt das Unternehmen erst für das Jahr 2027 in Aussicht.

Geduldige Marktbeobachter im Vorteil

Mit einem Abstand von 36 Prozent zum 52-Wochen-Hoch wirkt die Bewertung derzeit deutlich abgekühlt. Der Markt preist den langen Zeithorizont bis zu den nächsten großen Studienergebnissen und die Vergrößerung der Aktienbasis streng ein.

Unterm Strich halte ich diese Zurückhaltung für eine Überreaktion. Das Unternehmen verfügt über eine solide Liquiditätsausstattung und besitzt mit VK2735 ein klinisches Profil, das sich im wachsenden Markt für Adipositas-Therapien behaupten kann.

Die Chancen überwiegen aus meiner Sicht die Risiken, auch wenn der Weg bis 2027 volatil bleiben dürfte. Wer als Anleger auf Durchbrüche in dieser Indikation setzt, sollte sich von kurzfristigen Bewertungsabschlägen nicht blenden lassen.

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