Volkswagen Aktie: Aufsichtsrat senkt Hürden für Vorstandsbonus

Volkswagen hat laut gestern veröffentlichten Berichten über einen Spiegel-Bericht die Renditeschwellen für die Bonuskomponente der Vorstände deutlich gesenkt. Damit reicht eine geringere Profitabilität für die volle Auszahlung als im Vorjahr. Für Anleger rückt neben dem schwachen Geschäft deshalb auch die Frage in den Mittelpunkt, wie der Aufsichtsrat Leistung und Vergütung miteinander verknüpft.

Niedrigere Rendite reicht für vollen Bonus

Für die volle renditeabhängige Bonuskomponente genügt im laufenden Geschäftsjahr eine operative Umsatzrendite von 3,8 %. Im Vorjahr war dafür eine Rendite von 5,8 % erforderlich. Die niedrigere Schwelle hatte damals lediglich zur halben Auszahlung gereicht.

Die Anpassung betrifft damit nicht nur die Höhe möglicher Zahlungen. Sie verändert auch den Maßstab, an dem die Unternehmensführung gemessen wird. Die Schwellen legt der Aufsichtsrat jährlich fest. Ein Volkswagen-Sprecher äußerte sich laut Spiegel nicht zu dessen Anfrage.

Die neue Staffel sieht bereits bei 2,8 % operativer Umsatzrendite eine Auszahlung von 50 % der betreffenden Bonuskomponente vor. Am oberen Ende sind 175 % möglich.

Diese maximale Auszahlung setzt eine Rendite voraus, die zuvor noch für den vollen Bonus nötig war. Wichtig bleibt die Abgrenzung: Es geht um die Renditekomponente der Vorstandsvergütung, nicht um die gesamte Vergütung.

Schwache Erträge begrenzen den Spielraum

Die abgesenkten Bonushürden bedeuten nicht automatisch, dass die volle renditeabhängige Zahlung tatsächlich erreicht wird.

Der Abstand zwischen Vergütungsmaßstab und wirtschaftlichem Anspruch bleibt dennoch erklärungsbedürftig.

Volkswagen strebt bis 2030 eine Rendite von 9 % und einen operativen Gewinn von mehr als 30 Mrd. Euro an. Die langfristigen Ambitionen liegen damit deutlich über der Schwelle für den vollen Bonus.

Sparkurs macht Vergütung zum Konfliktthema

Besonders sensibel ist die Anpassung angesichts der Einschnitte für andere Führungskräfte. Laut einem gestern veröffentlichten Kommentar von n-tv sollen rund 4.000 Führungskräfte in Deutschland über mehrere Jahre 8 % ihres Jahresgehalts einbüßen. Der Verzicht soll hauptsächlich durch geringere Boni erfolgen.

Parallel wächst der Druck aus den Belegschaften. Bei Audi protestierten Beschäftigte gestern mit einem nächtlichen Warnstreik in Ingolstadt gegen Einsparungen und für höhere Löhne. Die Auseinandersetzung über Kosten und Beschäftigung bildet damit den unmittelbaren Hintergrund der Vergütungsdebatte.

Für Anleger ist entscheidend, ob die Vergütungsanreize den angekündigten Umbau unterstützen. Niedrigere Bonushürden lösen weder die Ertragsschwäche noch den Finanzierungsspielraum für Investitionen. Sie erhöhen vielmehr den Erklärungsbedarf des Aufsichtsrats: Warum soll eine geringere Rendite für die volle Bonuskomponente reichen, während der Konzern zugleich umfassende Einsparungen verlangt?