Vonovia Aktie: Jefferies bleibt bei Buy trotz Juli-Daten

Jefferies hat die Einstufung für Vonovia am heutigen Freitag auf "Buy" belassen. Analyst Pierre-Emmanuel Clouard bleibt damit optimistisch, obwohl er dem deutschen Wohnimmobiliensektor insgesamt kein gutes Zeugnis ausstellt.

Keine Erholung der Bewertungen laut Juli-Daten

Clouard stützt seine Analyse auf aktuelle Juli-Daten zu den Nettoanfangsrenditen europäischer Immobilien. Sein Befund: Eine Erholung der Immobilienbewertungen zeichnet sich bislang nicht ab. Die Portfoliowerte deutscher Wohnimmobilienunternehmen bleiben nach seiner Einschätzung rückfallgefährdet.

Diese Einschätzung trifft nicht nur Vonovia. Jefferies bestätigte am selben Tag auch die Kaufempfehlung für TAG Immobilien und LEG Immobilien, während der Büroimmobilien-Spezialist Aroundtown wegen seiner Ausrichtung auf Gewerbeflächen mit "Underperform" schlechter wegkommt.

Die Botschaft für Anleger ist damit zweigeteilt: Auf Unternehmensebene sieht Jefferies bei Vonovia weiterhin Potenzial, auf Branchenebene mahnt der Analyst zur Vorsicht. Diese Diskrepanz erklärt, warum die Kaufempfehlung trotz negativer Sektoreinschätzung Bestand hat – offenbar bewertet Clouard die spezifische Aufstellung von Vonovia im Vergleich zu Wettbewerbern positiver, auch wenn der übergeordnete Bewertungsdruck bestehen bleibt.

Aktie nahe am Jahrestief

Der Kurs von Vonovia bewegt sich aktuell bei 20,07 Euro und damit nur wenige Prozentpunkte über dem 52-Wochen-Tief von 19,53 Euro, das erst kürzlich markiert wurde. Seit Jahresbeginn hat die Aktie rund 18 Prozent verloren. Die anhaltende Nähe zum Jahrestief unterstreicht, wie stark der von Jefferies beschriebene fehlende Bewertungsimpuls bei Wohnimmobilien bereits im Kurs eingepreist ist.

Belastungsfaktoren aus dem Gesamtmarkt

Der grundsätzlich vorsichtige Blick auf deutsche Wohnimmobilienwerte fügt sich in ein Umfeld steigender Anleiherenditen ein. Zehnjährige Bundesanleihen rentieren derzeit mit 3,25 Prozent und damit so hoch wie seit 15 Jahren nicht mehr.

Höhere Zinsen verteuern tendenziell die Finanzierung von Immobilienbeständen und drücken auf deren Bewertung – ein Umstand, der die Zurückhaltung von Jefferies gegenüber dem Sektor insgesamt erklären dürfte, selbst wenn einzelne Titel wie Vonovia aus Sicht des Analysten weiterhin als Kauf gelten.

Für Anleger bleibt damit die Kernbotschaft: Vonovia gilt bei Jefferies trotz eines schwierigen Branchenumfelds als vergleichsweise attraktiv positioniert, während der breitere Wohnimmobiliensektor in Deutschland laut den vorliegenden Bewertungsdaten noch keine Trendwende erkennen lässt.