Whitbread Aktie: Aktivist fordert Boardsitz

Ein Jahr diplomatischer Vorstöße endet mit einem Ultimatum. Der New Yorker Aktivistenfonds Corvex Management hat eine Hauptversammlung von Whitbread einberufen lassen, um seinen Partner James Gemmel in den Vorstand des Premier-Inn-Eigentümers wählen zu lassen. Für den Konzern ist das die direkteste Kampfansage seit Jahren.

Corvex ist seit 2024 an Whitbread beteiligt, hält rund 6,4 Prozent der Aktien und kommt mit dem wirtschaftlichen Interesse auf etwa 7 Prozent. Damit ist der von Keith Meister geführte Fonds nach eigenen Angaben der größte aktive Investor des Unternehmens. Betont wird ausdrücklich: Man wolle keine Kontrolle übernehmen und fordere keinen Verkauf, sondern lediglich einen Sitz am Tisch.

Schwache Bilanz als Hebel

Die Kritik von Corvex stützt sich auf harte Zahlen. Seit dem Verkauf der Kaffeekette Costa im Jahr 2018 hat Whitbread rund 2,6 Milliarden Pfund in Wachstum investiert, dabei aber nur ein jährliches Gewinnwachstum je Aktie von etwa 3 Prozent erzielt. Die Dividende blieb flach, während sich die leasingbereinigte Nettoverschuldung um rund 2,3 Milliarden Pfund erhöhte.

Für die Aktionäre bedeutete das laut Corvex negative Gesamtrenditen von etwa 17 Prozent über zehn Jahre, 18 Prozent über fünf Jahre und 22 Prozent im vergangenen Jahr – jeweils deutlich schwächer als Wettbewerber und der breite Markt.

Der Fonds verweist zudem auf ein weiteres geplantes Investitionsvolumen von 2,5 Milliarden Pfund über die nächsten fünf Jahre, finanziert unter anderem über Sale-and-Leaseback-Geschäfte. Angesichts dieser Summe sei eine direkte Aktionärsvertretung im Vorstand angebracht – zumal die Vorstandsmitglieder selbst nur rund 0,04 Prozent der Anteile halten.

Als Referenz führt Corvex die Vita von Gemmel an: Bei Kindred Group verhandelte er eine Übernahme durch FDJ mit einer Prämie von 35 Prozent auf den 30-Tage-Durchschnittskurs, bei MDU Resources war er an Abspaltungen beteiligt, die den Aktionären eine Rendite von 140 Prozent einbrachten.

Whitbread verteidigt den Kurs

Das Management weist die Kritik zurück und verweist auf den Fünfjahresplan, der bis 2031 zusätzliche 2 Milliarden Pfund für die Aktionäre generieren soll.

Im Rahmen der Strategieüberprüfung würden sämtliche gastronomischen Marken entweder verkauft oder in zusätzliche Hotelzimmer umgewandelt – mit dem erklärten Ziel, die Rendite für Aktionäre zu maximieren. Corvex wiederum spricht von "begrenzter Bereitschaft zu substanziellem Dialog" seitens des Unternehmens.

Beide Seiten haben nun einen konkreten Termin vor sich: Am 15. Oktober legt Whitbread seine Halbjahreszahlen vor. Dort will das Management ein weiteres Update zur Strategie liefern – just an dem Punkt, an dem der Streit um den Boardsitz in eine entscheidende Phase geht.

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