XP Aktie: Gewinn schlägt Erwartungen, Kurs gibt nach

Zahlen über den Prognosen, Aktie im Minus — bei XP Inc. passt das auf den ersten Blick nicht zusammen. Der Grund liegt im Detail: Die brasilianische Finanzplattform verdient zwar mehr, aber zu geringeren Margen. Genau das sorgte am Montag für einen Kursrückgang von einem Prozent.

Umsatz und Gewinn übertreffen die Erwartungen

Im zweiten Quartal 2026 erzielte XP einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,67 Real, acht Cent über dem Analystenkonsens. Der Nettoumsatz kletterte auf 4,88 Milliarden Real, ein Plus von neun Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Der Nettogewinn wuchs um fünf Prozent auf 1,38 Milliarden Real.

Trotz der positiven Kennzahlen schrumpfte die Nettomarge von 29,4 auf 28,3 Prozent. Auch die Bruttomarge gab leicht nach, von 68,7 auf 68,6 Prozent. Lediglich die EBT-Marge legte zu, von 30,3 auf 32,0 Prozent — ein Hinweis darauf, dass operative Effizienzgewinne die Belastungen auf Bruttoebene teilweise ausglichen.

Das verwaltete Kundenvermögen stieg um zwölf Prozent auf 1,54 Billionen Real. Treiber waren Netto-Mittelzuflüsse von 28 Milliarden Real im Quartal — fast dreimal so viel wie im Vorjahreszeitraum. Die Zahl der aktiven Kunden wuchs dagegen nur moderat um ein Prozent auf 4,77 Millionen.

Wholesale-Geschäft zieht deutlich an

Während das Privatkundengeschäft um acht Prozent auf 3,88 Milliarden Real zulegte, lief das Wholesale-Banking noch stärker: Die Erlöse stiegen um 32 Prozent auf 1,18 Milliarden Real. Innerhalb dieses Segments schoss das Firmenkundengeschäft um 117 Prozent auf 606 Millionen Real nach oben — ein Sprung, der die Verschiebung des Wachstums von privaten hin zu institutionellen Kunden unterstreicht.

Die annualisierte Retail-Take-Rate sank im Jahresvergleich um fünf Basispunkte auf 1,20 Prozent, verbesserte sich aber gegenüber dem Vorquartal leicht. Das ausgeweitete Kreditportfolio wuchs um 16 Prozent auf 77,9 Milliarden Real, während die Kapitalquote (BIS-Ratio) auf 20,3 Prozent zurückging.

Parallel zu den Quartalszahlen hat der Vorstand die Einziehung von eigenen Aktien beschlossen. Rund 11,8 Millionen Class-A-Aktien wurden aus dem Bestand entfernt, was 2,3 Prozent aller ausstehenden Anteile entspricht. Die Gesamtzahl der Aktien sinkt damit von rund 520,3 Millionen auf 508,5 Millionen — eine Maßnahme, die im ersten Halbjahr von Rückkäufen im Volumen von etwa einer Milliarde Real begleitet wurde.

Die Kombination aus schrumpfender Marge und wachsendem Geschäftsvolumen dürfte die zentrale Frage für die kommenden Quartale bleiben: Kann XP die Skaleneffekte aus dem Wholesale-Wachstum nutzen, um die Profitabilität im Kerngeschäft zu stabilisieren?

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