YPF: Argentiniens Ausverkauf zieht Aktie mit

YPF geriet gestern im Sog eines breiten Ausverkaufs argentinischer Aktien unter Druck. Die Tagesveränderung betrug -2,2%. Medienberichten zufolge belastete die sinkende Risikobereitschaft der Anleger, während das Länderrisiko Argentiniens über 700 Punkte stieg. Steigende Ölpreise boten dem Papier an diesem Handelstag keinen Schutz.

Länderrisiko überlagert Unternehmenspläne

Die Kursbewegung stand damit im Zeichen des argentinischen Marktumfelds. Der Rückzug aus argentinischen Aktien traf auch YPF. Der Bericht ordnete die Schwäche ausdrücklich der Risikoneigung der Anleger zu und nicht der Entwicklung der Ölpreise.

Für die Einordnung ist diese Unterscheidung wichtig: Der Verkaufsdruck lässt sich damit nicht als Reaktion auf fallende Ölpreise erklären. Zugleich stehen dem schwachen Börsentag konkrete Unternehmenspläne gegenüber. Sie betreffen das LNG-Projekt mit Eni und XRG sowie einen zusätzlichen Zugang zu Unternehmensanleihen.

LNG-Partner erwägen größere Investition

YPF-Chef Horacio Marín erklärte am Mittwoch, dass YPF, Eni und XRG die endgültige Investitionsentscheidung für Argentina LNG am 26. November unterzeichnen wollen. Zugleich prüfen die Partner eine Erweiterung des Projekts. Das gesamte Investitionsvolumen könnte dadurch bis zu 76 Milliarden US$ erreichen.

Damit enthält die Ankündigung sowohl einen konkreten Termin als auch eine mögliche Ausweitung. Beides ist vom bereits Vollzogenen zu unterscheiden: Die Unterzeichnung ist geplant, die Erweiterung wird erwogen. Das genannte Investitionsvolumen ist entsprechend eine mögliche Größenordnung und keine bereits fest beschlossene Ausgabe.

Für Anleger ist der angekündigte Termin deshalb der nächste konkrete Orientierungspunkt des Projekts. Entscheidend ist die Trennung zwischen dem geplanten Investitionsbeschluss und der zusätzlich diskutierten Erweiterung. Maríns Aussagen verbinden beide Perspektiven, bestätigen aber noch keine Umsetzung.

Bohrvertrag und Anleihezugang

Einen konkreten Auftrag meldete Archer am 16. Oktober: Das Unternehmen vereinbarte mit YPF einen dreijährigen Bohrvertrag in Vaca Muerta. Hinzu kommt eine Verlängerungsoption um zwei Jahre. Archer beziffert den Vertragswert einschließlich der optionalen Jahre auf 100–110 Millionen USD.

Die Wertangabe umfasst somit ausdrücklich auch den optionalen Zeitraum. Sie darf nicht allein der festen Vertragslaufzeit zugerechnet werden.

Am selben Tag kündigte Marín außerdem an, Privatanlegern über die mobile YPF-App den Kauf von Unternehmensanleihen zu ermöglichen. Geplant sind Anleihen in Peso und Dollar. Auch hier handelt es sich um einen angekündigten Zugang, nicht um ein bereits als eingeführt bestätigtes Angebot. Dem marktbedingten Verkaufsdruck stehen damit mehrere konkrete Vorhaben gegenüber, deren jeweiliger Umsetzungsstand unterschiedlich ist.