ams OSRAM Aktie: Zahlen-Countdown läuft

Die Aktie hat sich in zwölf Monaten mehr als verdoppelt. Am 7. Mai legt ams OSRAM die Q1-Zahlen vor — und dann zeigt sich, ob der Kursanstieg auf solidem Fundament steht.

Goldpreis frisst Margen

Der Gegenwind ist real. Gold ist ein unverzichtbares Material in der LED-Fertigung, und der Preisanstieg des Edelmetalls trifft ams OSRAM direkt. Bereits 2025 entstanden dadurch außerordentliche Mehrkosten von rund 35 Millionen Euro.

Für Q1 2026 rechnet Finanzchef Rainer Irle mit einer kombinierten Belastung aus Goldpreis und starkem US-Dollar von rund 50 Millionen Euro. Die Folge: Die bereinigte EBITDA-Marge dürfte auf rund 15 Prozent sinken — nach 18,3 Prozent im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz soll zwischen 710 und 810 Millionen Euro liegen.

Zwei Technologiestorys, ein Unternehmen

Parallel zur Margenpressung laufen zwei Wachstumsthemen. Erstens: Die EVIYOS-MicroLED-Technologie ist mit dem neuen Audi Q3 erstmals in einem Serienfahrzeug der Kompaktklasse angekommen. Der EVIYOS HD25 — entwickelt gemeinsam mit Beleuchtungsspezialist ZKW — steuert über 25.000 einzelne Pixel und ermöglicht automatisches Umschalten zwischen Spur- und Orientierungslicht in Baustellen.

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Das ist kein Einzelprojekt. Die Halbleitersparte von ams OSRAM meldet einen Rekordstand an Design-Wins mit vertraglich gesicherten Produktionszusagen von über fünf Milliarden Euro.

Zweitens: Das Unternehmen will seine MicroLED-Technologie in KI-Rechenzentren bringen. Der Ansatz setzt auf Hunderte paralleler MicroLED-Kanäle statt einzelner Hochfrequenzlaser — mit dem Versprechen niedrigeren Energieverbrauchs und einfacherer Systemarchitektur. Als einziger europäischer Volumenhersteller von MicroLEDs bringt ams OSRAM dabei erprobte Produktionskapazität mit.

Analysten uneins über den Wert

UBS-Analyst Harry Blaiklock sieht erhebliches Potenzial im KI-Datenzentrumsmarkt und hob sein Kursziel Anfang April auf 13,40 CHF an — Rating: „Buy". Nennenswerte Umsätze aus diesem Segment erwartet er allerdings erst ab 2028.

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Barclays-Analyst Simon Coles bleibt skeptischer. Er senkte sein Kursziel auf 10 CHF und beließ die Einstufung auf „Equal Weight". Als Hauptgrund nennt er eine veränderte Kundensaisonalität bei Smartphone-Einführungen, die die Nachfrage dämpft.

Die Aktie notiert aktuell bei rund 12,80 Euro — rund 7,5 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch. Am 7. Mai liefern die Q1-Zahlen den nächsten konkreten Hinweis, ob Margenrückgang und Technologiephantasie in einem vernünftigen Verhältnis stehen.

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