ASML: Un giro radical de los analistas impulsa la cotización

El viernes, la acción de ASML protagonizó una espectacular subida de casi un 9%, cerrando la sesión en los 1.164,50 dólares. Este fuerte movimiento estuvo impulsado por un cambio de opinión inesperado en el ámbito analítico, que ha reavivado el debate sobre la valoración de la compañía.

El detonante fue la firma Aletheia Capital. Su analista, Warren Lau, realizó una revisión radical de su postura, elevando la recomendación directamente desde "Venta" a "Compra". Más impactante aún fue la revisión del precio objetivo, que duplicó hasta situarlo en 1.500 dólares. Este movimiento ha centrado la atención en si las perspectivas de crecimiento de la empresa justifican su elevada valoración.

El optimismo de Lau se basa en expectativas concretas sobre su principal cliente, TSMC. El analista proyecta que el gigante taiwanés de los semiconductores expandirá su capacidad de producción entre un 40% y un 50% para el año 2027. Esta expansión se traduciría en una demanda masiva de los sistemas más avanzados de ASML: se estima que solo en 2027, TSMC podría adquirir entre 40 y 45 máquinas de litografía EUV.

Perspectivas de crecimiento reforzadas

Esta dinámica anticipa un repunte significativo en los ingresos de ASML. Según el análisis, el crecimiento de la facturación ya sería de dos dígitos en 2026, para acelerarse hasta aproximadamente un 25% en 2027. El motor subyacente es la demanda insaciable de los chips más avanzados, esenciales para la inteligencia artificial, para cuya fabricación ASML posee un monopolio virtual con sus sistemas EUV.

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El giro de Aletheia no fue un hecho aislado. Otras casas de análisis también ajustaron sus perspectivas al alza ese mismo día. Citi elevó su objetivo a 1.200 euros, Cantor Fitzgerald a 1.300 euros y Bank of America a 1.331 dólares. El interés de los inversores fue palpable, con un volumen de negociación que alcanzó el 160% del promedio habitual.

Un sector en ebullición: más allá de la lógica

El repunte de ASML se enmarca en un contexto de fortaleza generalizada del sector de los semiconductores. En la misma jornada, Micron Technology se disparó más de un 10%, después de que Bernstein destacara la explosión de la demanda de memoria High Bandwidth Memory (HBM).

Esta tendencia beneficia directamente a ASML, ya que sus máquinas EUV son cruciales no solo para fabricar los chips lógicos (como los procesadores para IA), sino también para los chips de memoria más avanzados. Aletheia Capital calcula que el negocio EUV de la empresa crecerá entre un 60% y un 70% hasta 2027. Actualmente, la producción de DRAM para aplicaciones de IA está sosteniendo el libro de pedidos, lo que sirve de puente hasta que la esperada oleada de demanda de TSMC comience a materializarse a partir de 2027.

Superando los obstáculos geopolíticos

Un factor crítico en el corto plazo es el papel de China. Durante 2024 y 2025, el mercado chino contribuyó con hasta un 42% a los ingresos de ASML. Para 2026, los analistas prevén un descenso notable, debido a las restricciones a la exportación y a cierta saturación del mercado. No obstante, la tesis alcista sostiene que la demanda procedente de Taiwán y del pujante segmento de la memoria compensará con creces ese vacío.

Tras la subida del viernes, la valoración de ASML, medida por el ratio precio-beneficio forward, se sitúa en un rango de 38 a 40 veces. Se trata de un múltiplo premium que solo se justifica con un crecimiento elevado y sostenido. El próximo punto de inflexión llegará el 28 de enero, con la publicación de los resultados del último trimestre. Esas cifras ofrecerán la primera pista tangible sobre si el volumen de pedidos actual respalda las agresivas previsiones para 2027.

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