DocMorris Aktie: Extreme Kursziel-Kluft

Die Erwartungen an DocMorris könnten zum Ende des ersten Quartals 2026 kaum weiter auseinandergehen. Während die Digitalisierung des Rezeptwesens in Deutschland für zweistellige Wachstumsraten sorgt, lasten die zuletzt ausgeweiteten Verluste schwer auf der Bewertung. Reicht das Wachstum bei den verschreibungspflichtigen Medikamenten aus, um die hohen Verluste bis zum geplanten Break-even 2026 aufzufangen? Die Analystengemeinde ist sich in dieser Frage so uneinig wie selten zuvor.

Massive Divergenz bei den Bewertungen

Das Spektrum der Expertenmeinungen an der SIX Swiss Exchange gleicht aktuell einer Wette auf zwei völlig unterschiedliche Zukunftsszenarien. Von acht beobachtenden Analysten raten lediglich zwei zum Kauf, während zwei zum Verkauf und vier zum Halten plädieren. Besonders die Kursziele verdeutlichen die Unsicherheit:

• Jefferies: 12,00 CHF (Optimistisches Szenario)
• UBS: 3,50 CHF (Pessimistisches Szenario)
• Aktueller Kurs: ca. 4,81 CHF
• Deutsche Bank / Berenberg: 4,50 CHF bis 4,45 CHF (Konservative Anpassung)

Trotz eines theoretischen durchschnittlichen Kursziels von 6,81 CHF signalisieren die jüngsten Herabstufungen der Deutschen Bank und von Berenberg, dass der Markt die kurzfristigen Risiken höher gewichtet als die langfristigen Chancen.

Umsatzsprung bei steigenden Verlusten

Die Skepsis vieler Marktteilnehmer speist sich aus den jüngsten Zahlen für das Geschäftsjahr 2025. DocMorris steigerte den Außenumsatz zwar um 9 Prozent auf 1,19 Milliarden CHF, verbuchte jedoch gleichzeitig einen Reinverlust von 134 Millionen CHF. Im Vorjahr lag dieser Fehlbetrag noch bei 97 Millionen CHF.

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Ein Lichtblick bleibt das Segment der verschreibungspflichtigen Medikamente (Rx), das um 33,2 Prozent zulegte. Auch die Tochter TeleClinic glänzte mit einem Umsatzplus von über 124 Prozent. Diese Wachstumsraten zeigen, dass die Akzeptanz digitaler Gesundheitslösungen zunimmt, auch wenn die Profitabilität noch auf sich warten lässt.

Radikaler Sparkurs für die Wende

Um die operative Gewinnschwelle im Jahr 2026 zu erreichen, setzt das Management auf eine strikte Konsolidierung. Zentrales Element ist die Schließung des Logistikstandorts Ludwigshafen bis Juni 2026. Die Verlagerung der Aktivitäten in das hochautomatisierte Zentrum im niederländischen Heerlen soll ab 2027 jährliche Einsparungen von über 2 Millionen Euro beim EBITDA bringen.

Jedoch belasten zunächst Einmalkosten für den Umbau in Höhe von bis zu 4 Millionen Euro das laufende Ergebnis. Mit liquiden Mitteln von 160 Millionen CHF verfügt der Konzern zwar über einen Puffer, doch der Spielraum für weitere Verzögerungen bei der Profitabilität wird enger.

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Am 16. April 2026 wird das Trading-Update für das erste Quartal zeigen, ob die Dynamik beim E-Rezept ausreicht, um die Jahresprognose eines bereinigten EBITDA zwischen minus 10 Millionen und minus 25 Millionen CHF zu halten. Wenige Wochen später, am 12. Mai, dürfte die Generalversammlung unter dem Druck kritischer Großaktionäre stehen, die eine schnellere Stabilisierung des Aktienkurses fordern.

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