Goldman Sachs apuesta fuerte por Coinbase: Infraestructura como nuevo motor de crecimiento

El optimismo de los grandes bancos de inversión puede actuar como un potente catalizador para cualquier valor. Esto es precisamente lo que ha ocurrido con Coinbase, cuya cotización experimentó un repunte superior al 7% tras la revisión al alza de su calificación por parte de Goldman Sachs. La entidad no solo ha cambiado su recomendación de "Neutral" a "Compra", sino que también ha elevado su precio objetivo de 294 a 303 dólares.

El motivo fundamental de este giro positivo no es coyuntural, sino estructural. Los analistas de Goldman Sachs, liderados por James Yaro, han identificado una transformación profunda en el modelo de negocio de la plataforma de criptoactivos. El foco está migrando de los ingresos por trading, tradicionalmente volátiles, hacia fuentes de ingresos recurrentes y más estables provenientes de servicios de infraestructura.

Esta evolución se refleja claramente en los números. Los ingresos por suscripciones y servicios —que incluyen la custodia, el staking y las recompensas por stablecoins— ya representan aproximadamente el 40% de la facturación total. Para contextualizar este salto, en el año 2020 esta misma categoría suponía menos del 5% de los ingresos.

Datos clave de la valoración:
* Precio objetivo: 303 dólares (implica un potencial alcista del ~18% desde niveles actuales).
* Crecimiento del segmento de infraestructura: Proyectado en un 13% anual hasta 2027.
* Activos bajo custodia (AuC): Alrededor de 500.000 millones de dólares.
* Cuota de mercado en EE.UU.: Cerca del 50%.

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Un contexto de mercado favorable

El viento de cola para Coinbase no solo viene de su propia reestructuración. El sentimiento general en el mercado de criptodivisas también juega a su favor. En la misma jornada del anuncio, Bitcoin superó la barrera de los 94.000 dólares, alcanzando un máximo de cuatro semanas. Estos movimientos alcistas en el activo de referencia suelen tener un efecto de arrastre inmediato sobre las acciones del sector, beneficiando directamente a actores como Coinbase.

La revisión de Goldman Sachs también incluyó un contraste con la competencia. El mismo día, el banco rebajó la calificación del broker eToro a "Neutral", argumentando que, en el entorno actual, los proveedores de infraestructura como Coinbase presentan un perfil más atractivo que los brokers puros.

La hoja de ruta: más allá de las criptomonedas

Mientras el mercado celebra esta mejora en las perspectivas, Coinbase avanza en su estrategia a largo plazo. Recientemente, el CEO Brian Armstrong desveló la visión de la compañía para 2026: evolucionar hacia un intercambio integral o "Everything Exchange", donde se podrá operar no solo con criptoactivos, sino también con acciones y materias primas.

Un movimiento operativo menor, como la pausa de los servicios basados en pesos argentinos a finales de enero —una "pausa consciente" tras una revisión interna—, ha pasado prácticamente desapercibido para los inversores. El foco permanece intacto en el negocio principal en Estados Unidos y en la transición estructural del modelo de ingresos.

Con el nuevo precio objetivo de 303 dólares, Goldman Sachs vislumbra un camino alcista para la acción, que aún se encuentra significativamente por debajo de su máximo anual de cerca de 445 dólares, registrado en julio de 2025.

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