La batalla por Warner Bros. Discovery intensifica la presión sobre Netflix

El panorama para el gigante del streaming Netflix se complica. La compañía se encuentra en una posición defensiva, acosada simultáneamente por un rival que redobla su apuesta y por un escrutinio regulatorio que se profundiza en Estados Unidos. La fusión que pretende con Warner Bros. Discovery (WBD) enfrenta obstáculos crecientes.

Paramount Skydance ha reactivado con fuerza su intento de adquisición hostil de WBD. Este martes, presentó una oferta revisada que, manteniendo el precio en efectivo de 30 dólares por acción, incorpora nuevas garantías financieras diseñadas para seducir a los accionistas de la empresa objetivo.

La novedad principal es una cláusula de penalización por demora, denominada "Ticking Fee". Si la aprobación regulatoria se prolonga más allá del 31 de diciembre de 2026, Paramount se compromete a pagar 25 centavos de dólar adicionales por acción por cada trimestre de retraso. Este mecanismo tiene un valor presente estimado de aproximadamente 650 millones de dólares por trimestre.

Además, la oferta asume riesgos clave para WBD. Paramount se haría cargo de la indemnización por ruptura ("Break-up Fee") de 2.800 millones de dólares que WBD debería pagar a Netflix si su acuerdo fracasa. También cubriría posibles costes de refinanciación por valor de 1.500 millones. La operación está totalmente financiada, según la empresa, con capital de la familia Ellison y compromisos crediticios de grandes bancos como Bank of America.

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El Departamento de Justicia estadounidense en escena

Para Netflix, este movimiento rival llega en un momento delicado. Su propia oferta de adquisición de WBD, valorada en 82.700 millones de dólares, está siendo examinada a fondo por el Departamento de Justicia de EE. UU. (DOJ, por sus siglas en inglés).

Según informaciones del Wall Street Journal, la investigación va más allá de una revisión estándar. Las autoridades han emitido citaciones civiles (civil subpoenas) buscando específicamente indicios de conductas que pudieran conducir a una posición dominante en el mercado. Portavoces de Netflix han minimizado el proceso, calificándolo de "trámite comercial completamente normal" y asegurando una cooperación constructiva con los reguladores.

La incertidumbre se refleja en bolsa

Frente a esta pugna, el consejo de administración de Warner Bros. Discovery ha confirmado la recepción de la nueva oferta de Paramount, pero, por el momento, mantiene su recomendación a favor del acuerdo con Netflix. Cabe recordar que Netflix ajustó su propuesta en enero, elevándola a 27,75 dólares por acción en efectivo.

En el mercado, la cotización de Netflix ha vivido una montaña rusa. Trascendidos los detalles de la oferta rival y la investigación, la acción tocó un mínimo anual de 79,23 dólares. No obstante, aprovechando esta volatilidad, pequeños inversores han realizado compras, impulsando una recuperación parcial hasta los aproximadamente 83,50 dólares.

La decisión final se sitúa ahora en un complejo cruce entre los intereses de los accionistas y las consideraciones regulatorias. Mientras Paramount incrementa la presión con mejores condiciones financieras, el calendario para la operación con Netflix depende críticamente de la escisión planificada de las redes de televisión lineal de WBD, prevista para el tercer trimestre de 2026.

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