La plata se desploma en marzo: caída histórica de más del 20% en 45 años

Marzo de 2026 quedará marcado en los libros como el mes en que la plata sufrió su mayor descenso mensual en casi medio siglo, con una baja superior al 20%. Dos fuerzas clave explican la pauta: un dólar más fuerte y rendimientos elevados de la deuda estadounidense presionan a la plata, mientras que un cuello de botella en la oferta acompaña la caída. En este contexto, China impuso restricciones a las exportaciones y el déficit global de suministro se mantiene, generando un fuerte contraste con la debilidad de precios.

Panorama macro y geopolítica en tensión

La caída pronunciada del metal precioso responde al entorno macroeconómico. La Reserva Federal mantuvo la tasa de referencia entre 3,50% y 3,75% a mitad de marzo y elevó su pronóstico de inflación para el año en curso a 2,7%. El nuevo cuadro de perspectivas sugiere solo un recorte adicional en 2026.

A esto se suman tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán que elevan los precios del petróleo y alimentan temores inflacionarios. Este cruce de mayores rendimientos de los bonos del Tesoro y un dólar firme reduce el atractivo de los metales no yield como la plata. En el mercado spot, la plata se sitúa en torno a 68,58 dólares por onza troy, habiendo oscilado recientemente entre 67,75 y 72,60 dólares.

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Oferta física restringida por restricciones chinas

Más allá de la política monetaria, la oferta real de plata se ha estrechado notablemente. A principios de año China implementó un nuevo sistema de licencias para la exportación de plata, y solo 44 empresas recibieron autorización para 2026-2027. Esta concentración regulatoria fuerza a las cadenas globales de suministro a reconfigurarse para asegurar el abastecimiento.

Para 2026, el mercado se dirige hacia el sexto déficit de oferta consecutivo. Aunque la producción minera mundial se proyecta en 1,05 mil millones de onzas, esa cifra queda por debajo de la demanda industrial, que se mantiene elevada. En particular, la industria de la energía fotovoltaica demanda unas 194 millones de onzas este año, acompañada por crecimientos en la demanda de vehículos eléctricos y en la infraestructura energética.

Perspectivas contradictorias entre analistas

Existe una notable dispersión entre las proyecciones de precio para el año en curso, reflejo de la dualidad entre presión macro y restricciones de suministro:

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• J.P. Morgan: 81 USD por onza
• Peel Hunt: 75 USD por onza
• ING: 55 USD por onza

Catalizador de corto plazo

La vista se centra en la semana próxima, con el 6 de abril como fecha clave. Por un lado, el presidente de EE. UU., Donald Trump, ha asegurado que no atacará instalaciones energéticas iraníes. Por otro, Irán reclama control sobre el estrecho de Ormuz. Junto a estos temas, la publicación de los datos de empleo no agrícola (Non-Farm Payrolls) de Estados Unidos podría definir la dirección del precio del metal en las próximas semanas.

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