Netflix y el respaldo decisivo de WBD: una megafusión que cambia el tablero

Netflix llega a la apertura con impulso tras confirmar el apoyo de Warner Bros. Discovery (WBD) al acuerdo de fusión y rechazar la oferta rival. Para Netflix, se trataría de la mayor adquisición de su historia y de un impacto profundo en la industria global de los medios. El desenlace clave será si la estructura del trato, la valoración y el marco regulatorio encajan a la perfección.

La junta directiva de Warner Bros. Discovery decidió por unanimidad rechazar la oferta revisada hostil de Paramount Skydance. En su comunicado oficial de este miércoles, WBD calificó la propuesta como “inferior” frente al acuerdo vigente con Netflix.

Puntos centrales de la operación:

• Volumen de la operación: rund 82,7 Mrd. US-Dollar
• Valoración de WBD: etwa 27,75 US-Dollar je WBD-Aktie
• Contraprestación: mezcla de efectivo y acciones

La intención es incorporar los estudios de cine y TV de WBD, junto con HBO y HBO Max, dentro de la plataforma de Netflix. Con ello, WBD apuesta por la escala y alcance global de Netflix, en lugar de una consolidación clásica de estudios basada en Paramount Skydance.

A la luz de la decisión de WBD, Netflix dio inicio a los siguientes pasos regulatorios. La empresa confirmó la envío de laHart-Scott-Rodino-(HSR)-documentación ante el Departamento de Justicia de EE. UU. y ante las autoridades de competencia. Según la planificación actual, la revisión podría extenderse aproximadamente entre 12 y 18 meses.

Reacción del mercado y valoración

La acción de Netflix mostró estabilidad y se movía alrededor de 90,73 USD, tras una corrección previa de cerca de 32 % respecto a los máximos de mediados de 2025. El mercado recalibra las implicaciones del megaproyecto, sopesando oportunidades y riesgos.

Datos relevantes de hoy:

• Rango de cotización: 90,06 – 92,42 USD
• Valoración de mercado: ~415 Mrd. USD
• Forward-KGV 2026: ca. 28,1
• Estimación de beneficio 2026: 3,23 USD por acción

El nivel actual de valoración está claramente por debajo de los múltiplos históricos de la empresa. Esta visión refleja la cautela de muchos inversores respecto a la carga de deuda adicional y la posible dilución derivada del acuerdo.

Técnicamente, la zona alrededor de 90 USD funciona como soporte clave. Un descenso por debajo de ese nivel podría activar una prueba de los mínimos de 52 semanas, situados alrededor de 82 USD, mientras que unos resultados trimestrales sólidos podrían allanar el camino hacia 100 USD.

Contenido para 2026: señal de crecimiento orgánico

Paralelamente a la dinámica de la fusión, Netflix presentó hoy una hoja de ruta de contenidos para 2026. Con ello, la compañía intenta dejar claro que su negocio principal continuará fortaleciéndose durante el proceso de integración.

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Lanzamientos destacados para 2026:

• One Piece – Temporada 2: 10. März 2026
• Bridgerton – Temporada 4, Parte 1: 29. Januar 2026
• The Night Agent – Temporada 3: 19. Februar 2026

Estos calendario envían un mensaje de “negocio con normalidad”: la plataforma mantendrá su atractivo de contenido mientras se gestionan las tareas de integración con WBD en segundo plano.

Consolidación en el sector de streaming

La posible fusión entre Netflix y WBD marcaría un punto de inflexión para el sector. Tras años de crecimiento orgánico acelerado, el modelo ha enfrentado un entorno maduro con crecimiento de usuarios más lento, competencia intensa y oferta fragmentada.

En ese marco, Netflix parece apostar por consolidación. La decisión de WBD de descartar Paramount Skydance representa un triunfo táctico. Paramount Skydance argumentaba que una fusión de estudios tradicionales podría superar de forma más expedita la aprobación regulatoria que una unión con un gigante del streaming con tecnología; sin embargo, WBD optó por la vía de Netflix como plataforma de distribución global, en lugar de centrarse únicamente en sinergias de estudios.

A la vez, Netflix permanece bajo escrutinio. Además de la valoración, la deuda, la estructura de capital y la viabilidad financiera del acuerdo ocupan un lugar central en la atención de inversores y reguladores.

Perspectivas: resultados trimestrales y revisión antimonopolio en el foco

En las próximas semanas se acumulan hitos relevantes:

• Resultados del cuarto trimestre 2025: se presentan el 20 de enero
• Beneficio esperado (consenso): 0,55 USD por acción

• Ventas esperadas: rund 11,97 Mrd. US-Dollar

• Regulación: la presentación de HSR provocará las primeras señales del Departamento de Justicia. Un eventual “Second Request” para información adicional indicaría una revisión antimonopolio más intensa y podría alargar el calendario de cierre.

• Publicidad: el negocio de anuncios continúa siendo un pilar de financiación. Con ingresos publicitarios que se duplicaron en 2024 y 2025, la atención estará en si ese ritmo se mantiene y si aporta recursos para la integración de WBD.

Con el respaldo del consejo de WBD, el marco de crecimiento a largo plazo para Netflix permanece intacto. A corto plazo, el comportamiento del precio dependerá de los resultados del 20 de enero y de las primeras señales de las autoridades de competencia.

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