NKT Holding Aktie: Prognose enttäuscht

Der dänische Kabelhersteller NKT hat am Mittwoch Zahlen für das vierte Quartal 2025 vorgelegt – und hinterlässt bei Anlegern einen zwiespältigen Eindruck. Während das Unternehmen für das Gesamtjahr 2025 ein Rekord-EBITDA verbuchen konnte, verfehlten die Q4-Zahlen die Erwartungen und der Ausblick für 2026 fällt schwächer aus als erhofft.

Quartalszahlen bleiben hinter Erwartungen zurück

Im vierten Quartal erzielte NKT einen Umsatz von 643 Millionen Euro zu Standardmetallpreisen – Analysten hatten mit 669 Millionen Euro gerechnet. Auch beim operativen EBITDA blieb das Unternehmen mit 85 Millionen Euro hinter den prognostizierten 89 Millionen Euro zurück. Der organische Umsatzrückgang von 8 Prozent ging vor allem auf das Solutions-Geschäft zurück, das mit dem Auslaufen des Champlain-Hudson-Projekts einen Rückgang von 13 Prozent verzeichnete.

Positiv entwickelten sich hingegen die Sparten Applications und Service & Accessories. Während Applications ein organisches Plus von 9 Prozent verbuchte, legte Service & Accessories sogar um 31 Prozent zu – getrieben durch höhere Reparaturaktivitäten im Offshore-Bereich.

Rekordmargen im Gesamtjahr 2025

Für das Gesamtjahr 2025 meldete NKT dennoch ein historisches Hoch: Das operative EBITDA kletterte auf 390 Millionen Euro bei einem Umsatz von 2,722 Milliarden Euro. Dies entspricht einem organischen Wachstum von 6 Prozent. CEO Claes Westerlind sprach von einem "starken Jahr mit disziplinierter Umsetzung". Der Nettogewinn stieg auf 275 Millionen Euro, verglichen mit 236 Millionen Euro im Vorjahr.

Deutlich besser als befürchtet fiel der freie Cashflow im vierten Quartal aus: Mit 341 Millionen Euro übertraf NKT die Analystenschätzungen von minus 59 Millionen Euro deutlich. Verantwortlich waren niedrigere Investitionsausgaben. Die Nettoliquidität erreichte zum Jahresende 963 Millionen Euro.

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Vorsichtiger Ausblick dämpft Stimmung

Für 2026 gibt sich NKT zurückhaltend: Der Konzern rechnet mit einem Umsatz zwischen 2,63 und 2,78 Milliarden Euro sowie einem operativen EBITDA von 360 bis 410 Millionen Euro. Der Mittelpunkt der Prognose liegt damit 2 Prozent unter dem Analystenkonsens beim Umsatz und 6 Prozent bei der Profitabilität. Der Auftragsbestand für Hochspannungskabel blieb mit 10,2 Milliarden Euro stabil, zusätzliche Buchungsverpflichtungen von über 3,5 Milliarden Euro kommen hinzu.

Die schwächere Prognose basiert auf mehreren Annahmen, darunter eine Normalisierung der Offshore-Reparaturarbeiten und stabile Marktbedingungen. Ob NKT diese Erwartungen im laufenden Jahr erfüllen kann, wird sich zeigen müssen – die Messlatte liegt jedenfalls niedriger als von vielen erhofft.

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