Original-Research: BIKE24 Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG

12.02.2025 / 16:00 CET/CEST
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG

     Unternehmen:               BIKE24 Holding AG
     ISIN:                      DE000A3CQ7F4

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      12.02.2025
     Kursziel:                  2,40 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA

Konsortialkreditverlängerung stärkt Finanzstruktur und eröffnet Raum für
Wachstumspotenziale

Die BIKE24 Holding AG hat kürzlich die erfolgreiche Verlängerung der
Konsortialkreditlinie über 40 Mio. EUR bis zum 30. April 2027
bekanntgegeben. Mit Zustimmung der drei kreditgebenden Banken besteht
darüber hinaus die Option einer weiteren Verlängerung bis zum 30. April
2028. Die Zinsmarge beträgt abhängig vom Nettoverschuldungsgrad 4,25 % bis
6,75 % (alt: 3,75 % bis 6,75 %). Die überarbeitete Finanzierungsstruktur
bietet dem Unternehmen nun eine größere operative Flexibilität und schafft
nach Angaben von BIKE24 im Hinblick auf die Covenants mehr Flexibilität, um
strategische und operative Wachstumschancen wahrzunehmen. Obwohl keine
Details zu den Covenants veröffentlicht wurden, betrachten wir das
Commitment der Banken als positives Signal für die guten operativen
Fortschritte und die Wachstumsperspektiven des Unternehmens.

Zuvor hatte BIKE24 Mitte Januar die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr
2024 leicht nach unten korrigiert. Nachdem vormals ein Erlösanstieg ggü.
2023 am unteren Ende der ursprünglichen Spanne von 1% bis 5% in Aussicht
gestellt worden war, wurde die Bandbreite auf -0,6% bis +0,3% nach unten
angepasst. Gleichzeitig war die Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge
bestätigt worden. Diese soll weiterhin zwischen +0,7 % und +4,2 % liegen.

[Tabelle]

Aus den in Aussicht gestellten Zahlen für das Gesamtjahr ergibt sich für Q4
ein Umsatz zwischen 49,0 und 51,2 Mio. EUR. Selbst beim Erreichen der
unteren Bandbreite hätte BIKE24 damit nun das dritte Quartal in Folge ein
sequenzielles Wachstum erzielt (Q1/24: -10,7%, Q2/24: +1,4%, Q3/24: +2,9%),
wenngleich sich unsere Erwartung eines zweistelligen Wachstums in Q4 als zu
optimistisch erwiesen hat. Die kontinuierliche Verbesserung der letzten
Quartale bestätigt u.E. die von uns erwartete Stabilisierung am Markt,
wenngleich aufgrund der Rahmenbedingungen noch immer nicht von einem
positiven Marktumfeld gesprochen werden kann.

Fazit: Nach dem 'Übergangsjahr' 2024, in dem sich die Erlöse auf dem
Vorjahresniveau stabilisiert haben, dürfte BIKE24 in 2025 wieder auf den
Wachstumspfad - wenngleich mit zunächst moderatem Tempo - einschwenken. Auch
wenn die Profitabilität weiterhin vor das Umsatzwachstum gestellt werden
sollte, erwarten wir einen Erlösanstieg von gut 3%. Anhaltend hohe
Lagerbestände bei vielen OEMs machen erneute Abverkaufsaktionen im Verlauf
des Jahres nicht unwahrscheinlich und stehen u.E. höheren Zuwächsen noch
entgegen. Nichtsdestotrotz wird mit der Verlängerung der Kreditfazilität
nicht nur die Finanzierungsstruktur gestärkt, sondern auch der nötige
Spielraum geschaffen, um in den lokalisierten Auslandsmärkten (ES, FR,
BENELUX) wieder stärker auf Wachstumskurs zu schalten. Wir erneuern unser
Kaufen-Votum bei einem unveränderten Kursziel von 2,40 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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