Original-Research: BIKE24 Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG

29.08.2024 / 11:15 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG

     Unternehmen:               BIKE24 Holding AG
     ISIN:                      DE000A3CQ7F4

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      29.08.2024
     Kursziel:                  2,80 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse (CFA)

HIT-Feedback: Licht und Schatten am Fahrradmarkt - Zuversicht für 2025 ff.
von Management und Branchenverband

Im Rahmen der Unternehmenspräsentation auf den Hamburger Investorentagen
hatten wir die Möglichkeit, uns über die Entwicklung bei BIKE24 und am
Fahrradmarkt auszutauschen. Der Gründer und CEO Andrés Martin-Birner
bewertet die aktuelle Lage heterogen, blickt aber aus mehreren Gründen
zuversichtlich auf die kommenden Jahre.

Aktuelle Entwicklung: Die aktuelle Marktlage ist derzeit noch heterogen. So
berichtet der Zweirad-Industrie-Verband (ZIV) in einer Veröffentlichung
Anfang Juli, dass die Marktlage insgesamt durch eine gesunde Nachfrage bei
hohen Lagerbeständen geprägt ist. Demnach rechnet der ZIV für dieses Jahr
mit einer angespannten Lage bei Herstellern von Fahrrädern und E-Bikes und
bei bestimmten Kategorien im Bereich Komponenten und Zubehör. Dies deckt
sich mit den Eindrücken des Managements von BIKE24, die in diesen
Produktkategorien weiterhin einen spürbaren Preisdruck erleben. Nach Angaben
des ZIV liegt zwar der Absatz mit E-Bikes im Zeitraum von Januar bis April
mit einem Minus von 1,4% nur knapp unter dem Niveau des Vorjahres, der
Verkauf von klassischen Rädern allerdings mit einem Rückgang von 19% in
diesem Zeitraum recht deutlich unter den letztjährigen Verkaufszahlen.
Aktuell ist das Geschäft mit hochwertigen Gravel- und Rennrädern sehr
erfolgreich, wovon auch BIKE24 profitiert. So dürfte das Unternehmen mit
einem Umsatzplus für Kompletträder von rund 6% den Gesamtmarkt in H1
deutlich geschlagen haben. Zudem kommt dem Unternehmen in der aktuellen Lage
der Fokus auf Parts, Acessories und Components (PAC) zugute, bei dem sich
die Lagerbestände in vielen Produktkategorien insbesondere in der DACH
Region wieder normalisiert haben, was an der erfreulichen Umsatzentwicklung
in Q2 ersichtlich wird (+8% yoy).

Perspektive 2025: Der ZIV geht in seiner Meldung vom Juli ab 2025 von einer
deutlichen Erholung aus und weist darauf hin, dass die Absätze nach wie vor
deutlich über dem Vor-Corona-Niveau liegen, was selbstverständlich auch für
BIKE24 zutrifft (Umsatz 2019: 137,1 Mio. EUR). Entsprechend zeigte sich auch
das Management von BIKE24 aufgrund der anhaltenden strukturellen Trends für
den Zeitraum 2025 ff. zuversichtlich, was auf die folgenden Aspekte
zurückzuführen ist. Staatliche Initiativen: Die Budgets für
Fahrradinfrastruktur und finanzielle Anreize waren noch nie so hoch. Neue
Pendelgewohnheiten: Während der Pandemie neu angenommene Pendelgewohnheiten
mit dem Fahrrad haben sich im Alltag etabliert. Höherer Anteil an E-Bikes:
Der Anteil von E-Bikes steigt weiter, was zu mehr Innovation und
Premiumisierung führt. Innovation und Premiumisierung führen wiederum zu
höheren Durchschnittspreisen und einem besseren Qualitätsverständnis.
Mobilitätswandel: Steigende Pkw-Kosten und die Nachfrage nach nachhaltiger
Mobilität fördern das Radfahren.

Fazit: Die Eindrücke vom HIT haben unsere Ansicht bestärkt, dass BIKE24 in
einem aktuell herausfordernden Umfeld Marktanteile gewinnt und sich in einer
entsprechend guten Ausgangslage in einem attraktiven Marktsegment befindet.
Dieser Ansicht scheint auch das UK-Investmenthaus Janus Henderson zu sein,
welches kürzlich die Überschreitung der 10% Schwelle gemeldet hat (zuvor:
5,1%), allerdings der Mitteilung nach keine strategischen Absichten
verfolgt. Wir erachten dies dennoch als positives Signal und bestätigen
daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 2,80 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30669.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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