Almonty consolida su giro operativo: flujo de caja positivo y nueva estructura corporativa tras el arranque de Sangdong

La puesta en marcha formal de la mina Sangdong, ocurrida el 17 de marzo, ha transformado las cuentas de Almonty Industries. El grupo minero de wolframio generó durante el primer trimestre de 2026 un flujo de caja operativo de 9,7 millones de dólares, frente a los 4,4 millones negativos del mismo periodo del año anterior. Este cambio de rumbo es la señal más clara de que la estrategia centrada en Corea del Sur empieza a dar frutos.

Los ingresos alcanzaron un récord histórico de 25,4 millones de dólares, impulsados por la subida de los precios del wolframio y el mayor rendimiento de la mina Panasqueira en Portugal, a lo que se suma la contribución inicial de Sangdong. El EBITDA ajustado se situó en 6,1 millones de dólares, frente a los 2,4 millones negativos de hace un año. La compañía dispone de una caja de 259,9 millones y un capital de trabajo de 169,5 millones.

Pérdida contable, beneficio real

Pese al sólido desempeño operativo, Almonty registró una pérdida neta de 5,3 millones de dólares. La explicación está en la contabilidad: las normas IFRS exigen reevaluar los instrumentos convertibles cuando sube la cotización. Como la acción pasó de 12,07 dólares a finales de 2024 a 20,24 dólares al cierre del trimestre, se generó un cargo no monetario de 8,4 millones de dólares (6,4 millones en derivados implícitos y 2,0 millones en warrants). Sin ese efecto, el resultado habría sido positivo. La pérdida por acción mejoró hasta -0,02 dólares canadienses, frente a -0,13 del año anterior.

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La acción ha recogido el progreso. En Toronto cerró a 28,62 dólares canadienses, un 6,47% al alza, mientras que en Australia se negoció a 28,51 dólares australianos. En doce meses, la revalorización acumulada ronda el 590%. Texas Capital inició cobertura con recomendación de compra y un precio objetivo de 25 dólares estadounidenses, confiando en que la escalada de producción y el entorno favorable del wolframio mantendrán el impulso.

Reubicación estratégica y nuevo timón financiero

Almonty trasladará su sede social de Toronto a Dillon, Montana, buscando mayor proximidad con los socios militares e industriales de Norteamérica. El wolframio, utilizado en blindajes y municiones, es un mineral crítico para las cadenas de suministro de defensa occidentales, y Sangdong aspira a cubrir alrededor del 40% de la producción mundial fuera de China cuando opere a plena capacidad.

El 1 de junio asumirá como nuevo director financiero Jorge Beristain, con el encargo de pilotar la siguiente fase de expansión comercial. El consejero delegado, Lewis Black, presentará los resultados el 13 de mayo en la conferencia BofA Securities Global Metals, Mining & Steel Conference de Miami, y al día siguiente intervendrá en la cumbre del Critical Minerals Institute en Toronto. Con una caja robusta y el flujo de caja ya en terreno positivo, el reto ahora es demostrar que Sangdong puede escalar sin contratiempos.

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