Almonty: el desplome del 30% por la dilución empaña la recaudación récord de 800 millones para Sangdong
11.06.2026 - 12:55:31 | boerse-global.de
La jugada maestra de Almonty Industries se ha convertido en un dolor de cabeza para sus accionistas. La compañía cerró el 9 de junio la mayor colocación de obligaciones convertibles de su historia, por un total de 800 millones de dólares, con una demanda que superó la oferta. Sin embargo, el mercado castigó la operación con una caída acumulada del 30% en el último mes, lastrada por el temor a que la conversión de esos bonos diluya el valor de las acciones existentes.
El bono, emitido inicialmente por 700 millones de dólares, incluyó una opción de sobreasignación de 100 millones que los compradores ejercieron en su totalidad. El cupón es del 2,25%, el vencimiento en 2031, y los gastos de colocación redujeron el ingreso neto a unos 772,7 millones. Una parte significativa del capital, unos 543 millones, se destinará a fines corporativos generales y posible adquisiciones, mientras que otros 83 millones sirven para contratar coberturas capped-call, un instrumento diseñado para limitar la dilución cuando los tenedores conviertan los bonos en acciones. Además, 50 millones se emplearán en refinanciar deuda existente. El consejero delegado, Lewis Black, calificó la operación como un refuerzo del balance y la flexibilidad financiera, vital para el desarrollo de la mina Sangdong en Corea del Sur.
Pero los inversores no lo vieron igual. El día del anuncio, la acción se desplomó un 21,13% en Toronto, y al cierre del miércoles siguiente cotizaba a 21,29 dólares canadienses, un 4,23% adicional a la baja. En Fráncfort, el jueves logró recuperar un 4,87% hasta los 13,74 euros, aunque la presión vendedora no se ha disipado del todo. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 36,2, lo que indica que el agotamiento vendedor podría estar cerca, pero la incertidumbre sobre el alcance real de la dilución sigue pesando.
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Mientras tanto, la mina Sangdong, el activo estrella, avanza a buen ritmo. En marzo de 2026 la compañía completó la fase 1 de puesta en marcha después de más de tres décadas paralizada, y ya produce wolframio en la provincia de Gangwon. El wolframio es un metal crítico para defensa, aeroespacial e industria, y el mercado mundial depende en gran medida de China. Almonty se presenta como la alternativa occidental. Los resultados del primer trimestre fiscal de 2026 lo reflejan: ingresos de 25,4 millones de dólares canadienses, un 221% más que el año anterior, y un flujo de caja operativo de 9,7 millones. Eso sí, el balance aún arrastra una pérdida neta de 161,9 millones en el ejercicio 2025.
Varios analistas mantienen la confianza a pesar del correctivo. Sphene Capital fija un objetivo de 37,40 dólares canadienses; Alliance Global Partners, 26,25; Cantor Fitzgerald, 25,80; Oppenheimer, 25,00 (outperform), y B. Riley, 23,00 (buy). Todos muy por encima de la cotización actual, que sitúa la capitalización bursátil en unos 6.050 millones de dólares canadienses. Además, la entrada de Almonty en el índice Russell 1000 podría atraer flujos pasivos que ayuden a estabilizar el valor.
Con 260 millones de dólares en efectivo y la mina Sangdong acelerando la producción, el próximo hito será la publicación de los resultados del segundo trimestre fiscal de 2026, prevista para otoño. Entonces se verá si la rampa operativa logra compensar el desgaste accionarial o si la dilución sigue marcando el ritmo. De momento, la acción acumula una ganancia del 339% en doce meses, un recordatorio de que el pánico a corto plazo no borra la tesis estratégica de largo.
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