Alphabet completa la mayor ampliación de capital de su historia con sobresuscripción, pero el mercado penaliza la dilución
04.06.2026 - 03:00:47 | boerse-global.de
Alphabet cerró esta semana la mayor operación de capital de su historia al recaudar 84.750 millones de dólares, una cifra que superó incluso los 80.000 millones inicialmente previstos. La demanda, según reconoció la propia compañía durante su Investor Day, superó ampliamente la oferta disponible. Sin embargo, el mercado ha castigado la dilución: las acciones cayeron cerca de un 7% en los últimos siete días y acumulan un descenso del 11% desde el máximo histórico de 350,75 dólares alcanzado en mayo. En euros, el título cerró a 309,90 euros, un 11,6% por debajo de ese pico.
El paquete de financiación incluye una oferta pública de acciones clase A y clase C a 355,20 y 351,80 dólares respectivamente, una colocación privada millonaria con Berkshire Hathaway, y un programa de emisión al mercado por 40.000 millones de dólares, del cual 30.000 millones están reservados para cubrir obligaciones fiscales derivadas de las acciones de los empleados. Las tranches de acciones preferentes convertibles obligatorias, que devengan un dividendo del 6,25%, se elevaron de 15.000 a 16.750 millones de dólares, mientras que la oferta pública de acciones pasó de 15.000 a 18.000 millones. El cierre de las tranches de acciones está previsto para el 4 de junio, y el de los depositary shares para el día siguiente.
En el frente operativo, Alphabet desplegó cifras de crecimiento difíciles de ignorar. La aplicación Gemini superó los 900 millones de usuarios mensuales en mayo, más del doble que los 400 millones del año anterior, y 350 millones de ellos ya pagan una suscripción. Los AI Overviews, los resúmenes generados por inteligencia artificial en los resultados de búsqueda, llegan a más de 2.500 millones de personas al mes. Paralelamente, Alphabet ha reducido los costes operativos de Gemini en un 78%, mientras que el volumen de tokens procesados se disparó 300 veces hasta los 3,2 billones mensuales. Más de 8,5 millones de desarrolladores utilizan los modelos de Alphabet cada mes.
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La versión Flash de Gemini 3.5 ya está disponible, y la variante Pro llegará en junio. En la conferencia Google I/O, la compañía presentó Gemini Spark, un agente personal que opera en segundo plano integrando servicios propios y de terceros, ya disponible en más de 190 países. Alphabet apuesta por la era de los agentes, capaces de ejecutar tareas complejas y autónomas durante largos periodos.
Google Cloud también muestra un vigor extraordinario. En el primer trimestre de 2026, los ingresos de la división alcanzaron los 20.000 millones de dólares, un récord, y el beneficio operativo se triplicó hasta los 7.000 millones. El crecimiento global de la nube fue del 63%, y la cartera de pedidos se duplicó en comparación con el trimestre anterior, situándose en 462.000 millones de dólares. Más de la mitad de ese volumen se prevé realizar en los próximos 24 meses. La compañía cerró el doble de acuerdos con un valor de entre 100 y 1.000 millones de dólares que en periodos anteriores.
Para sostener esta expansión, Alphabet ha disparado sus inversiones. En 2026 prevé un gasto de capital de entre 180.000 y 190.000 millones de dólares, seis veces más que los 31.000 millones de 2022, y la cifra seguirá aumentando en 2027. En conjunto, Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon invertirán este año más de 700.000 millones en centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial. La compañía financia la factura con su potente flujo de caja operativo —174.000 millones en los últimos doce meses—, emisiones de deuda y la reciente ampliación de capital. La deuda neta tras la operación ronda los 100.000 millones de dólares, distribuida en seis monedas y mercados. La ratio de margen operativo se sitúa en el 33% a doce meses, y el resultado operativo se ha triplicado en cinco años.
El consejo de administración elevó el dividendo trimestral un 5%, hasta 0,22 dólares por acción, con fecha de pago el 15 de junio y derecho a cobro fijado el 8 de junio. A pesar de la reciente corrección, la acción acumula una ganancia superior al 110% en los últimos doce meses y avanza más de un 15% en lo que va de año. De los 33 analistas que han cubierto el valor en los tres últimos meses, 28 recomiendan comprar y cinco mantener. El crecimiento es real, pero la pregunta que se hacen los accionistas es a qué precio están dispuestos a financiarlo.
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