Alphabet: el desafío energético y la mayor ampliación de capital desde 2005
03.06.2026 - 05:11:32 | boerse-global.de
A la vez que anuncia ambiciosos proyectos de infraestructura en Suecia y Estados Unidos, la matriz de Google acaba de desvelar un plan de financiación de 80.000 millones de dólares que incluye, por primera vez en dos décadas, una emisión de acciones. La noticia ha pesado en el mercado: el título cede un 2,52% en la sesión hasta los 315,65 euros en Fráncfort y acumula un retroceso semanal del 5,58%. Aun así, la cotización aún avanza un 17,30% en lo que va de año y se sitúa un 8,40% por debajo del máximo marcado a mediados de mayo. El escenario refleja la tensión entre el impulso del negocio cloud —que crece al 63%— y la sombra de la dilución que trae consigo la operación.
El nuevo centro de datos en Suecia se levantará en Horndal, unos 150 kilómetros al norte de Estocolmo, y será el primer ‘data center’ de propiedad íntegra de Google en el país. La instalación utilizará refrigeración por aire para minimizar el consumo de agua y canalizará el excedente de calor hacia hogares y negocios de la zona. El proyecto generará un centenar de puestos de trabajo directos y cuenta ya con la colaboración de cerca de 60 proveedores suecos. Además, Google ha creado un fondo de 5 millones de euros para iniciativas locales en educación, sostenibilidad y desarrollo económico. Desde 2013, la compañía ha inyectado más de 700 megavatios de energía renovable en la red sueca y ha formado a más de 284.000 personas en competencias digitales e inteligencia artificial.
En Estados Unidos, Alphabet ha cerrado un contrato de tres años con Voltus para crear una central eléctrica virtual. La empresa agrupará hasta 100 megavatios de recursos energéticos distribuidos —baterías, termostatos inteligentes y consumidores flexibles de hogares y empresas— en la red del PJM, el mayor operador del país. Google financia esta capacidad y la pone a disposición del suministrador local; Voltus remunera a los participantes. Es la primera vez que el modelo cuenta con un cliente nombrado: Alphabet, que busca evitar cuellos de botella en el suministro eléctrico sin necesidad de levantar nuevas centrales.
Ambos movimientos se enmarcan en la ofensiva inversora más agresiva de la historia de la compañía. Para 2026, Alphabet prevé un gasto de capital de entre 180.000 y 190.000 millones de dólares, casi el doble de los 91.400 millones del ejercicio anterior, y la cifra volverá a crecer el año que viene. Sundar Pichai, consejero delegado, ha identificado la «capacidad de cómputo» como su principal cuello de botella: falta electricidad, terreno y componentes.
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Para financiar esa escalada, Alphabet ha lanzado un paquete de 80.000 millones de dólares que combina tres vías: una colocación privada de 10.000 millones con Berkshire Hathaway, una oferta pública de acciones por 30.000 millones —que incluye 15.000 millones en certificados de depósito sobre acciones preferentes obligatoriamente convertibles— y un programa ‘at-the-market’ (ATM) de hasta 40.000 millones. Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley actúan como ‘bookrunners’. El tramo ATM ha generado especial recelo, ya que permite vender títulos de forma gradual en el mercado, lo que puede ejercer una presión bajista sostenida. Además, unos 30.000 millones de ese programa se destinarán a cubrir obligaciones fiscales vinculadas a la remuneración en acciones de los empleados, sin que ese dinero se convierta directamente en inversión productiva.
El escepticismo tiene voces notables. Jim Cramer ha advertido de que la operación podría convertir la acción en «un negocio realmente lento» si Alphabet no maneja con cuidado el proceso. El conocido bajista Jim Chanos ha cuestionado la propia necesidad de la emisión, recordando que la compañía disponía de 126.000 millones de dólares en efectivo y valores negociables al cierre de marzo. En cambio, la entrada de Berkshire Hathaway se interpreta como un voto de confianza: Warren Buffett no suele invertir en empresas que no generen rendimientos atractivos a largo plazo.
El negocio cloud, precisamente, ofrece argumentos a favor de la tesis inversora. En el primer trimestre, Google Cloud facturó 20.000 millones de dólares, un 63% más que en el mismo periodo del año anterior. La cartera de pedidos acumulada supera los 460.000 millones, y más de la mitad se convertirá en ingresos en los próximos 24 meses. El operativo de caja de los últimos doce meses se sitúa por encima de los 174.000 millones. Aun así, la deuda total del grupo ya supera los 100.000 millones, después de que en 2025 emitiera obligaciones por más de 85.000 millones en seis divisas.
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La acción cotiza todavía un 10% por debajo de su máximo histórico, los 344,60 euros. Alphabet mantiene su dividendo trimestral de 0,22 dólares por título, con fecha ‘ex’ el 8 de junio y pago el 15 de junio. El próximo gran hito llegará con los resultados del segundo trimestre, que medirán si el aluvión de gasto sigue traduciéndose en crecimiento real de ingresos. Simultáneamente, el programa ‘at-the-market’ comenzará a ejecutarse en el tercer trimestre, y entonces el mercado podrá calibrar el verdadero coste de una apuesta que, según estimaciones de Goldman Sachs, llevará a Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta a invertir juntos cerca de 800.000 millones de dólares este año solo en inteligencia artificial.
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