Alphabet recurre a Berkshire Hathaway para la mayor ampliación de capital de su historia
02.06.2026 - 14:21:04 | boerse-global.de
La operación es colosal y las reacciones, contradictorias. Alphabet ha lanzado una ampliación de capital por 80.000 millones de dólares para financiar el despliegue masivo de su infraestructura de inteligencia artificial. La participación de Berkshire Hathaway, que suscribe 10.000 millones, se interpreta como un respaldo de peso, pero el mercado castiga la dilución: la acción cae tanto en Nueva York como en Fráncfort.
La estructura de la financiación combina tres vías. Mediante una oferta pública, la empresa captará 30.000 millones de dólares divididos a partes iguales entre acciones preferentes de conversión obligatoria y acciones ordinarias. A partir del tercer trimestre de 2026 se pondrá en marcha un programa at-the-market (ATM) por 40.000 millones, un instrumento flexible para colocar títulos de forma continuada sin un precio fijo de emisión. El tramo restante, 10.000 millones, corresponde a una colocación privada con Berkshire Hathaway, que adquiere 5.000 millones en acciones clase A a 351,81 dólares y otros 5.000 millones en clase C a 348,20 dólares. Ambos precios se sitúan por debajo del cierre del lunes en Wall Street.
La urgencia del capital responde a un gasto de inversión sin precedentes. Alphabet ha elevado su previsión de capex para 2026 hasta un rango de 180.000 a 190.000 millones de dólares, prácticamente el doble de los 91.400 millones del año anterior. El consejero delegado, Sundar Pichai, describe un entorno de restricción de capacidad de cómputo: la demanda de servicios de inteligencia artificial y cloud supera la oferta disponible. Google Cloud ya facturó 20.000 millones en el primer trimestre, un 63% más que un año antes, y su cartera de pedidos se disparó hasta los 460.000 millones de dólares —a mediados de 2025 era de 108.000 millones—.
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El grupo no acude a los mercados de renta variable por casualidad. En el último ejercicio, Alphabet emitió más de 85.000 millones en nueva deuda, y el pasivo total supera ya los 100.000 millones. Pese a mantener una liquidez neta de unos 50.000 millones, la compañía prefiere reforzar el patrimonio neto antes que seguir tensionando el balance. Wells Fargo mantiene una recomendación de sobreponderar con un precio objetivo de 435 dólares, apoyándose en la fortaleza del negocio en la nube y en una ratio de liquidez corriente de 1,92. Los ingresos totales del primer trimestre de 2026 alcanzaron los 110.000 millones, un 22% más, y el dividendo trimestral sube a 0,22 dólares por acción, pagadero el 15 de junio.
La reacción bursátil refleja el temor a la dilución. El lunes, el título cerró en Wall Street con una caída del 1,02%, hasta 372,58 dólares, y en el after hours perdió otro 1,5%, situándose en 367 dólares. Al día siguiente, en el parqué de Fráncfort, la acción retrocedió un 2,8%, hasta 314,75 euros, un 9% por debajo de su máximo de 52 semanas de 344,60 euros. Según los cálculos del mercado, la ampliación representa aproximadamente el 1,8% del capital social de Alphabet, cuyo valor bursátil ronda los 4,5 billones de dólares.
La dirección se ha fijado como objetivo alcanzar el punto de equilibrio en las inversiones de IA para 2027. La gran incógnita es si el despliegue de infraestructuras se traducirá en flujo de caja libre antes de lo previsto. La entrada de Berkshire Hathaway actúa como ancla de confianza, pero el mercado sigue escéptico sobre el calendario y la rentabilidad de una apuesta tan gigantesca.
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