AMD: La Ofensiva de la Nube Híbrida y los Gigavatios de Meta Marcan la Agenda ante la Junta de Accionistas

El fabricante de chips afronta su cita anual con los accionistas en un momento de euforia bursátil, pero también de creciente escepticismo sobre el precio que paga el mercado por sus promesas de crecimiento. La compañía ha tejido en las últimas semanas una red de alianzas que abarca desde hiperescalares hasta nubes privadas para sectores regulados, un movimiento que refuerza su posición como arquitecto integral de infraestructura de inteligencia artificial, no solo como proveedor de chips sueltos.

Meta, el gigante de las redes sociales, ha emergido como el primer gran cliente de la nueva generación de aceleradores MI450 de AMD para la primera fase de su ambicioso plan de capacidad de IA, que aspira a alcanzar los seis gigavatios. Para ese primer gigavatio, la empresa de Mark Zuckerberg utilizará unidades diseñadas a medida de la firma de Sunnyvale. Además, Meta también estrenará la sexta generación de los procesadores EPYC, los servidores que complementan a las GPUs en los centros de datos. En paralelo, Amazon Web Services, Google Cloud y Microsoft Azure están actualizando su parque de servidores con la quinta generación de estos chips.

En el ámbito de la memoria, AMD ha cerrado una alianza clave con Samsung para integrar los avanzados módulos HBM4 en sus GPUs Instinct, un paso necesario para soportar las cargas de trabajo más exigentes. Y en el terreno de los sistemas completos, la compañía ha desarrollado junto a Tata Consultancy Services las infraestructuras en rack denominadas Helios, armarios servidores totalmente integrados que simplifican el despliegue de aplicaciones de IA. Según la dirección, la demanda de estas soluciones ya supera las previsiones internas.

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La estrategia se completa con una incursión en la nube híbrida para clientes corporativos con exigencias regulatorias. AMD y Rackspace Technology han firmado una carta de intenciones para desarrollar una nube empresarial de inteligencia artificial orientada a banca, sanidad y administraciones públicas. En ella, los procesadores Instinct y EPYC se combinarán con entornos gestionados privados o híbridos que garanticen el control de los datos y la gobernanza. El acuerdo, no obstante, no es vinculante: los contratos definitivos aún están por negociarse y las conversaciones se hallan en fase temprana.

Todo este despliegue comercial descansa sobre unos resultados financieros que no dejan lugar a dudas sobre la demanda. En el primer trimestre de 2026, AMD registró unos ingresos de 10.300 millones de dólares, un 38% más que un año antes, impulsados por el segmento de centros de datos, que aportó 5.800 millones (un 57% de crecimiento interanual). Para el trimestre en curso, la compañía prevé unos ingresos de aproximadamente 11.200 millones de dólares, lo que supondría un avance del 46% respecto al ejercicio anterior, y un margen bruto de en torno al 56%.

Sin embargo, a medida que la acción se ha disparado —en las últimas semanas acumula una subida cercana al 83% y en el último año se ha multiplicado por cuatro, hasta situarse en torno a los 378–383 euros—, la valoración se ha convertido en el talón de Aquiles de la tesis de inversión. La relación precio-beneficio de AMD alcanza las 136 veces, frente a las 40 veces de su gran rival Nvidia. Wedbush Securities, si bien reconoce la confianza del equipo directivo en un fuerte repunte del negocio en el segundo semestre, se muestra prudente sobre la perspectiva de las GPU. La firma apunta que la robusta demanda de CPU podría amortiguar posibles retrasos en el lanzamiento de los aceleradores.

La hoja de ruta de la presidenta ejecutiva, Lisa Su, prevé que los chips MI450 y MI455 alcancen su velocidad de crucero en 2027, con un crecimiento anual mínimo del 80% en el negocio de centros de datos. Los analistas recuerdan que, para justificar los múltiplos actuales, la ejecución operativa deberá ser impecable. La junta de accionistas del 13 de mayo —que se celebrará de forma virtual con webcast de audio— servirá como primer termómetro. A partir de ahí, el mercado exigirá que la carta de intenciones con Rackspace se convierta en contratos firmes y que el ritmo de los nuevos procesadores disipe cualquier sombra de duda sobre la capacidad de AMD para sostener su meteórica ascensión.

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