Broadcom: El crecimiento explosivo de la IA choca con el temor a la dependencia de Google
05.06.2026 - 08:15:58 | boerse-global.de
Broadcom ha presentado cifras récord, pero el mercado reaccionó con desinterés. La culpa la tienen unas expectativas tan altas que ni un aumento del 143% en el negocio de chips de inteligencia artificial logra satisfacer. El verdadero terremoto, sin embargo, llega desde el lado de los analistas: mientras la mayoría ve en la reciente caída una oportunidad de compra, Macquarie ha roto el consenso al recortar su recomendación a neutral, alarmado por el creciente movimiento de Google hacia sus propios semiconductores.
Cifras de récord que no convencen a la bolsa
En el segundo trimestre fiscal, Broadcom ingresó 22.200 millones de dólares, un 48% más que el año anterior. El beneficio neto bajo GAAP alcanzó los 9.300 millones, y el beneficio ajustado por acción se situó en 2,44 dólares. El margen EBITDA ajustado llegó al 69% (15.200 millones), mientras que el flujo de caja libre representó un 46% de los ingresos, con 10.300 millones de dólares.
El negocio de IA fue el gran motor: 10.800 millones de dólares en el trimestre, un 143% más. Para el trimestre en curso, el consejero delegado Hock Tan prevé que esa partida suba hasta los 16.000 millones de dólares. La reacción del mercado fue fría porque esa cifra quedó por debajo de los 17.200 millones que esperaban varios analistas. Además, Tan no elevó la previsión anual de ingresos por IA, limitándose a reiterar que los chips de inteligencia artificial superarán los 100.000 millones en el ejercicio 2027.
Macquarie enciende las alarmas sobre Google
El 4 de junio, Macquarie rebajó la calificación de Broadcom de "superar" a "neutral" y recortó el precio objetivo de 513 a 437 dólares. El motivo: Google está desplazando cada vez más la producción de chips hacia su propio diseño interno, lo que amenaza el papel de Broadcom como proveedor exclusivo de circuitos personalizados para el gigante tecnológico. Macquarie anticipa una pérdida significativa de cuota de mercado a partir de 2027, agravada por la mayor competencia y la presión sobre los márgenes.
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Esta postura contrasta con la visión mayoritaria. Mizuho elevó su objetivo de 480 a 530 dólares, Jefferies lo fijó en 550 y KeyBanc en 575. El consenso de 47 analistas encuestados por S&P Global sigue siendo mayoritariamente de "compra fuerte", con un precio medio objetivo de 511 dólares. Para estos analistas, el descenso semanal del 6% —la acción cerró el jueves a 360,60 euros— es una corrección puntual, no un cambio de tendencia.
Estrategia: solo chips y seis grandes clientes
Broadcom anunció un giro estratégico relevante: a partir de ahora suministrará únicamente chips, dejando de ofrecer sistemas integrados completos de IA. La compañía refuerza así su perfil como fabricante de semiconductores especializados y tecnología de redes para grandes clientes. Hock Tan confirmó seis clientes centrales para los chips a medida: Anthropic, Google, Meta y OpenAI, entre otros.
Para Anthropic, Broadcom proporcionará capacidad de cómputo basada en TPU superior a 1 gigavatio en 2026, y ya ha firmado un contrato para acceder a 5 gigavatios de la próxima generación de TPU a partir de 2027. En el caso de OpenAI, ya se ha entregado silicio y la producción en serie arrancaría a finales de 2026.
Perspectivas para el tercer trimestre y cambio en la cúpula
Broadcom espera para el trimestre actual unos ingresos totales de 29.400 millones de dólares, un 84% más que el año pasado, superando el consenso de 28.610 millones. El margen operativo ajustado se situaría en el 67% y el EBITDA ajustado en el 68% de los ingresos. La compañía mantiene la previsión de ingresos por IA para el año completo en 56.000 millones de dólares.
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La dividendo seguirá en 0,65 dólares por acción. En el plano directivo, Amie Thuener tomará el puesto de directora financiera el 12 de junio de 2026, en sustitución de Kirsten M. Spears, que se jubila y permanecerá como asesora durante nueve meses. Thuener procede de Alphabet, donde fue vicepresidenta y controller corporativo desde 2018.
El debate está servido: la capacidad de Broadcom para diversificar su cartera de clientes determinará si la advertencia de Macquarie es una excepción o el preludio de un cambio de ciclo. De momento, el mercado digiere un trimestre brillante con el rabillo del ojo puesto en el movimiento de Google.
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