BYD: el pulso entre los récords exportadores y la presión bajista marca el rumbo de la acción

El gigante chino del automóvil eléctrico atraviesa un momento de contrastes. Mientras las ventas en el exterior baten marcas históricas y los analistas apuestan por una mejora del mix de producto, la cotización en Hong Kong se enfrenta a una ofensiva bajista sin precedentes. La acción cerró el miércoles a 110,30 HKD, un avance del 4,95% que consolida la superación de la barrera de los 100 HKD, después de haber tocado los 99,85 HKD el día anterior. La tregua en el estrecho rango de negociación que limitaba el título parece, al menos por ahora, haber quedado atrás.

El detonante inmediato de este repunte no son los últimos resultados trimestrales, sino la confianza depositada en la hoja de ruta de la compañía. JPMorgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo de 120 HKD, apoyándose en tres pilares: una previsión doméstica más sólida de lo estimado, nuevas oportunidades en el exterior y una mejora de márgenes gracias a la llegada de modelos más caros. El banco espera que a finales de 2026 más del 30% de las ventas en China procedan de vehículos con un precio superior a los 200.000 yuanes, un giro significativo desde el segmento de gama baja que tradicionalmente ha dominado la marca.

Sin embargo, el entorno bajista no ha dado tregua. El martes, el volumen de cortos sobre la acción en Hong Kong alcanzó un nivel fuera de lo común: 611,8 millones de dólares hongkoneses, con una tasa de ventas a corto del 130,83% del volumen diario negociado. Una cifra que refleja el escepticismo de parte del mercado tras el débil primer trimestre. El beneficio neto cayó un 55%, hasta los 4.080 millones de yuanes —una cifra casi idéntica a los 4.090 millones recogidos en otras fuentes—, golpeado por la guerra de precios en el mercado chino. Aun así, la lectura bajo la superficie es menos alarmante: el margen bruto mejoró secuencialmente hasta el 18,81%, y Goldman Sachs destaca que el resultado operativo superó las previsiones en un 82%. Las pérdidas cambiarias y las depreciaciones sumaron unos 1.200 millones de yuanes.

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Mientras la presión bajista se concentra en la debilidad doméstica, el motor exterior acelera a toda máquina. En abril, BYD exportó 134.500 vehículos, un nuevo récord mensual que llevó la cuota internacional a superar el 40% de las entregas totales. En concreto, las ventas internacionales aumentaron un 71% interanual y ya representan aproximadamente el 45% de los envíos. El mercado europeo y latinoamericano absorben la mayor parte de este flujo, mientras que el mercado chino de turismos se contrajo un 21,5% en abril. BYD compensa esa caída con una agresiva internacionalización respaldada por modelos como el nuevo Great Tang SUV.

El frente regulatorio estadounidense añade incertidumbre. El Congreso de EE.UU. presentó el 11 de mayo la Ley de Seguridad de Vehículos Conectados de 2026, de carácter bipartidista, que pretende excluir del mercado estadounidense los vehículos y tecnologías de conectividad chinos por motivos de seguridad. La iniciativa llega en paralelo a las conversaciones de alto nivel entre Pekín y Washington sobre condiciones comerciales. De momento, el resultado de ese pulso diplomático es incierto.

A pesar de estos vientos en contra, el consenso de analistas se mantiene mayoritariamente positivo. El precio objetivo medio a doce meses se sitúa en 124 HKD. Citigroup coloca a BYD como uno de sus valores favoritos en el sector con un objetivo de 142 HKD, mientras que BNP Paribas se muestra más cauta con 87 HKD. Goldman Sachs y Nomura coinciden en que el primer trimestre marca el suelo de ganancias y volúmenes, y esperan una recuperación gradual impulsada por la nueva tecnología de carga ultrarrápida FLASH —capaz de soportar hasta 1.500 kW— y por los modelos de mayor margen.

En el horizonte inmediato, la compañía celebra su junta general de accionistas el 9 de junio, con un dividendo previsto de 0,36 yuanes por acción. El ex-date será el 11 de junio y el pago está programado para finales de julio. La acción, tras rebasar los 110 HKD, ha borrado las pérdidas acumuladas desde mediados de abril. El mercado descuenta ahora crecimiento futuro, no flaqueza trimestral. El verdadero examen llegará en el segundo semestre, cuando se compruebe si el giro hacia modelos más rentables y la pujanza exportadora logran contrarrestar de forma duradera la sangría de márgenes en el mercado doméstico.

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es | CNE100000296 | BYD | boerse | 69322961 |