BYD: el Seagull con LiDAR desafía la tormenta doméstica mientras las ventas exteriores se disparan

BYD vive un ejercicio de equilibrios extremos. Por un lado, la compañía acaba de presentar un pequeño coche urbano con tecnología de conducción autónoma que democratiza el LiDAR como nunca antes. Por otro, sus cuentas del primer trimestre revelan un desplome del beneficio del 55%, el mayor en seis años. La foto completa dibuja a un gigante que acelera en el exterior mientras capea una guerra de precios en casa.

El nuevo Seagull arranca en 69.900 yuanes (unos 10.300 dólares), pero la versión con LiDAR sube a 90.900 yuanes. Es el primer microeléctrico del mercado chino que monta un escáner láser. El sistema, bautizado como «God's Eye B», emplea sensores colocados en el techo para asistir en autopistas y ciudad. Los proveedores locales Hesai y RoboSense han logrado abaratar los módulos hasta por debajo de 500 dólares e incluso de 132 dólares en algunos casos. BYD asegura que más de 2,85 millones de sus vehículos con asistentes a la conducción ya circulan, generando a diario más de 180 millones de kilómetros de datos. La intención es llevar las estaciones de carga ultrarrápida a Europa antes de que termine el año, tras el estreno en China en marzo.

Pero el frente doméstico aprieta. El beneficio neto del primer trimestre se hundió un 55% y los ingresos se redujeron a unos 150.000 millones de yuanes. Competidores como Xiaomi y Geely han desatado una escalada de descuentos que ha comido los márgenes por vehículo. Además, China recortó las exenciones fiscales para eléctricos este año, lo que llevó a muchos compradores a adelantar sus pedidos a 2024. El resultado es que BYD vive su peor margen en años en el mercado local.

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Fuera de China, sin embargo, el motor no se apaga. Las ventas internacionales crecieron casi un 56% en el arranque del año, con más de 321.000 unidades entregadas al exterior. En la Unión Europea las matriculaciones se duplicaron en los dos primeros meses, superando incluso a Tesla en la región. La expansión europea compensa parcialmente la sangría interna.

Los analistas divergen sobre si el suelo ya está tocado. J.P. Morgan mantiene un rating de «sobreponderar» y un precio objetivo de 120 dólares de Hong Kong, destacando la sorprendente fortaleza de las previsiones de ventas en China, el potencial exterior y la mejora de márgenes por los nuevos modelos. El propio management ha fijado una horquilla de entre 3,5 y 4 millones de unidades vendidas en el mercado chino para 2026. Goldman Sachs va más allá: ve el primer trimestre como el punto de inflexión y fija un objetivo de 134 dólares de Hong Kong. En el lado contrario, BNP Paribas advierte de que la presión sobre los márgenes no cesará y califica los títulos de «infraponderar», con un valor justo de solo 87 dólares de Hong Kong.

A principios de junio está prevista la junta general de accionistas, donde se someterá a votación un dividendo que apenas rinde un 0,4%. Poco después, la acción cotizará sin derecho a cobro. La principal incógnita es si el LiDAR en el segmento más barato logrará reanimar la demanda interna y si la apuesta exterior seguirá ganando tracción mientras los márgenes locales siguen bajo asedio.

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