China y Blackwell: Nvidia juega dos partidas antes de los resultados del 20 de mayo

La cuenta atrás para la próxima cita de Nvidia con el mercado ya ha comenzado, pero el camino hacia el 20 de mayo no es únicamente una cuestión de cifras. Mientras los analistas elevan sus objetivos y la demanda de inteligencia artificial no da tregua, el consejero delegado Jensen Huang emprende un viaje de alto voltaje diplomático: se ha sumado a la delegación presidencial estadounidense que esta semana se reúne con la cúpula china en Pekín. La imagen de Huang a bordo del Air Force One, junto a Tim Cook y Elon Musk, subraya la complejidad geopolítica que envuelve al fabricante de chips en su principal mercado exterior.

El viaje, confirmado el 13 de mayo tras una llamada del presidente de Estados Unidos, tiene lugar justo cuando los chips H200 de Nvidia siguen sujetos a restricciones de exportación hacia China. Huang, recogido ya en Alaska, ha declarado que su objetivo es apoyar los intereses nacionales, pero el trasfondo es ineludible: cualquier movimiento en las licencias podría redefinir el acceso a un mercado que, pese a las trabas, sigue siendo estratégico para el ecosistema de la inteligencia artificial.

Mientras la diplomacia ocupa la agenda de la cúpula, el negocio de Nvidia avanza impulsado por una fuerza imparable: la arquitectura Blackwell. Wells Fargo ha sido la última firma en subir la apuesta. El analista Aaron Rakers elevó el precio objetivo de 265 a 315 dólares, con recomendación de "sobreponderar", y puso sobre la mesa una cifra que llama la atención: la tubería de pedidos de Blackwell podría superar el billón de dólares de aquí a 2027. Detrás del cálculo hay una tesis clara: el desajuste entre la oferta de capacidad de cómputo y la demanda de los centros de datos es tan grande que la propia infraestructura eléctrica se convierte en el cuello de botella. Wells Fargo estima que la capacidad instalada pasará de algo más de 9 gigavatios a más de 25 gigavatios en 2029.

La acción en máximos, mientras los insiders hacen caja

El mercado no ha tardado en descontar el optimismo. El miércoles, el título subió un 2,38% hasta los 192,64 euros, marcando un nuevo máximo de 52 semanas. En el mes acumula una revalorización del 20,19% y desde enero el avance es del 19,58%. Sin embargo, no todos los movimientos apuntan en la misma dirección. Mientras Optas LLC incrementó su participación un 3,5% hasta 133.950 acciones y Crown Wealth Group también amplió posiciones, otros gestores redujeron exposición: City State Bank recortó un 6,4% y los insiders vendieron un total de 906.336 títulos en los últimos 90 días, por un importe conjunto de unos 162,8 millones de dólares. Entre las operaciones más llamativas figuran las del vicepresidente ejecutivo Ajay K. Puri y la directora financiera Colette Kress, ambas a finales de marzo.

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Precisamente la retribución de la cúpula también ha dado un giro. La compensación total de Huang para el ejercicio fiscal 2026 se redujo a 36,3 millones de dólares, frente a los 49,9 millones del año anterior, lastrada por menores adjudicaciones de acciones. El salario base se mantuvo en 1,5 millones, el bono en 6 millones y las acciones ligadas a rendimiento se valoraron en 141,3 millones.

Susquehanna, por su parte, ha movido ficha al alza: elevó el precio objetivo a 275 dólares desde 250, apoyándose en la rampa de producción del chip GB300 y en la hoja de ruta hacia la arquitectura Vera Rubin. La acción cotiza todavía dentro de un rango técnico que no sugiere sobrecompra: el RSI se sitúa en 56,4 y la distancia con la media móvil de 200 sesiones es del 18,8%.

La cita del 20 de mayo: expectativas al rojo vivo

El 20 de mayo, al cierre de Wall Street, Nvidia publicará los resultados del primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027. Wells Fargo anticipa unos ingresos de 80.400 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,79 dólares, por encima del consenso del mercado, que espera 78.800 millones de dólares y 1,77 dólares de BPA. El gran motor seguirá siendo el ciclo inversor de los hiperescaladores: Microsoft, Amazon y Alphabet podrían destinar cada uno entre 180.000 y 200.000 millones de dólares a infraestructura de IA hasta 2027. Ese flujo de capital es el que mantiene la demanda de los aceleradores de Nvidia en niveles históricos.

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La pregunta que planea sobre la reunión es si el mercado, después de tantas subidas, ha descontado ya lo mejor. El viaje de Huang a China, el ritmo de producción de Blackwell y la capacidad de Nvidia para sortear las restricciones exportadoras serán factores tan decisivos como las propias cifras. La acción ha dado un salto, pero todavía necesita que la realidad supere unas expectativas muy exigentes.

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