D-Wave Quantum: 100 millones del Estado con dilución, pedidos récord y unos costes operativos que se disparan un 125%
22.05.2026 - 21:31:05 | boerse-global.de
El sueño cuántico de D-Wave tiene una doble cara: el Gobierno de Estados Unidos se convierte en accionista con 100 millones de dólares del CHIPS Act, mientras la compañía logra un récord histórico de pedidos, pero sus ingresos se desploman y los gastos operativos se multiplican. La acción reacciona con un rally que borra parte de las pérdidas acumuladas en el año, aunque el 52,7% de los títulos aún cotizan por debajo del máximo anual.
La carta de intenciones firmada el 22 de mayo con el Departamento de Comercio de EE.UU. contempla la emisión de acciones ordinarias de D-Wave por valor de 100 millones de dólares a cambio de financiación. El estado estadounidense no solo inyecta capital, sino que entra directamente en el accionariado. El programa forma parte de un paquete más amplio de 2.013 millones de dólares que Washington reparte entre nueve empresas de computación cuántica para asegurar el control de la cadena de suministro y la producción de hardware.
El acuerdo aún no es definitivo: la carta debe convertirse en un contrato vinculante y D-Wave tendrá que cumplir hitos técnicos. Pero el mercado ya descuenta el espaldarazo político. El jueves, la acción cerró en Wall Street a 25,74 dólares, un 33,37% más. En la bolsa de Fráncfort cotiza este viernes a 22,82 euros. En la semana, el valor acumula una subida del 30,29%, aunque en el año aún pierde un 4,96%.
Pedidos récord, pero ingresos en caída libre
La parte operativa ofrece contrastes que pocas empresas tecnológicas pueden igualar. D-Wave registró en el primer trimestre de 2026 unas reservas (bookings) de 33,4 millones de dólares, un incremento cercano al 2.000% respecto al año anterior. Esa cifra supera incluso los pedidos conjuntos de los dos ejercicios precedentes. El empuje vino de dos grandes contratos: un sistema vendido a la Universidad Atlántica de Florida por 20 millones de dólares y un acuerdo QCaaS con una empresa del Fortune 100 valorado en 10 millones.
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Sin embargo, los ingresos cayeron un 81%, hasta los 2,9 millones de dólares. La explicación está en la comparativa: en el mismo periodo de 2025 se contabilizó la venta de un gran sistema de annealing que no se ha repetido. La pérdida neta alcanzó los 18,4 millones de dólares (0,05 dólares por acción), por debajo de lo esperado por los analistas. La caja sigue siendo sólida: 588,4 millones de dólares en efectivo y valores negociables.
El verdadero aviso de cara al futuro está en la estructura de costes. Los gastos operativos se dispararon un 125%, hasta 56,5 millones de dólares. Parte de ese aumento corresponde a los costes de adquisición de Quantum Circuits Inc., que sumaron 9,1 millones de dólares en el trimestre.
Una venta interna en el momento clave
La mala noticia para los inversores minoristas llegó desde la propia cúpula. Sophie Ames, vicepresidenta ejecutiva y directora de personal de D-Wave, vendió 23.025 acciones a un precio medio ponderado de 18,98 dólares, un movimiento valorado en unos 437.000 dólares. La operación se ejecutó bajo un plan de negociación preestablecido (Rule 10b5-1) justo antes del anuncio de la carta del CHIPS Act. Tras la venta, Ames mantiene 596.803 títulos, de los cuales 543.750 son unidades de acciones restringidas aún no consolidadas.
El mercado no pasó por alto la señal. Aunque el volumen es pequeño en comparación con el rally, el hecho de que una directiva venda en los días previos a la noticia que disparó el valor levanta cejas entre los inversores que ya temen una dilución futura por la emisión de nuevas acciones al Gobierno.
El ecosistema cuántico: 2.000 millones para nueve actores
El dinero del CHIPS Act no es solo para D-Wave. La mayor tajada se la lleva IBM con 1.000 millones de dólares para su fundición cuántica Anderon en Albany. Le sigue GlobalFoundries con 375 millones. Rigetti Computing, Infleqtion y PsiQuantum obtienen hasta 100 millones cada una, la misma cifra que D-Wave. Diraq recibe 38 millones.
El objetivo de Washington es fomentar distintas arquitecturas: superconductores, sistemas de átomos neutros, fotónica cuántica y el annealing de D-Wave. El mercado potencial de la computación cuántica podría alcanzar los 850.000 millones de dólares en 2040, según estimaciones del sector, siempre que se resuelvan los retos técnicos como la tolerancia a fallos.
D-Wave apuesta por una doble vía tecnológica: un sistema de annealing con 100.000 qubits para problemas de optimización y un enfoque de gate-model con 10.000 qubits. Esa estrategia le ha valido el respaldo de Rosenblatt, que mantiene un precio objetivo de 43 dólares, muy por encima de los 25 actuales. El camino hasta un negocio sostenible, sin embargo, sigue siendo incierto. La compañía quema caja a un ritmo que los 588 millones de efectivo pueden sostener durante un tiempo, pero la pregunta clave —cuándo generará beneficios— sigue sin respuesta.
De momento, los inversores celebran la entrada del Estado como accionista. La letra pequeña de la dilución y la subida de costes operativos ya están escritas.
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