D-Wave Quantum: el primer trimestre de la era Quantum Circuits deja 42,4 millones en reservas y una hoja de ruta hasta 2032
13.05.2026 - 13:34:08 | boerse-global.de
La compra de Quantum Circuits no solo ha reconfigurado el balance de D-Wave Quantum, sino que ha dotado a la compañía de una doble oferta tecnológica —quantum annealing y gate-model— que ya empieza a reflejarse en los pedidos. Sin embargo, el trimestre de estreno tras la adquisición presenta un perfil agridulce: las reservas se disparan mientras los ingresos se desploman.
El dato de facturación del primer trimestre se quedó en 2,9 millones de dólares, un 81% menos que los 15 millones registrados un año antes. La comparativa, no obstante, es engañosa: en el periodo anterior un gran sistema valorado en 12,6 millones de dólares hinchó la cifra. El mercado esperaba 4,2 millones y el fallo provocó un castigo inicial del 7,11% en la cotización, aunque después la acción logró remontar.
Donde sí brillan las cifras es en los nuevos pedidos. Las reservas alcanzaron 33,4 millones de dólares, un salto del 1.994% frente a los 1,6 millones del año anterior. Dos contratos explican buena parte del salto: la Florida Atlantic University formalizó una compra de sistema por 20 millones, y una empresa del Fortune 100 firmó un acuerdo QCaaS por 10 millones. Estas operaciones elevan las obligaciones de rendimiento pendientes —el llamado backlog— a 42,4 millones de dólares, un 563% más que los 6,4 millones de hace un año. La dirección confía en que el 71% de ese colchón se convierta en ingresos en los próximos dos años.
La integración de Quantum Circuits, sin embargo, tiene un coste elevado. Los gastos operativos bajo GAAP se dispararon un 125%, hasta 56,5 millones de dólares, lastrados por 9,1 millones en costes de adquisición y un aumento de 8,6 millones en personal. El flujo de caja se resintió con salidas de 252,1 millones. Aun así, D-Wave mantiene una caja sólida: 588,4 millones de dólares en efectivo e inversiones, un 93% más que el año anterior.
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La pérdida neta del trimestre se situó en 18,4 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción, por debajo de los 0,08 dólares que anticipaban los analistas. La cifra incluye un beneficio fiscal derivado de la adquisición. El resultado por acción más ajustado fue mejor de lo previsto, pero el mercado se fijó en el lunar de los ingresos.
En el plano tecnológico, la hoja de ruta presentada el 12 de mayo apuesta decididamente por el gate-model con qubits dual-rail. Los hitos son claros: para finales de 2028, unos 175 qubits físicos y el diseño para 1.000; en 2030, 1.000 físicos y 10 lógicos; y para 2032, un sistema capaz de soportar 100 qubits lógicos. La compañía quiere combinar su experiencia en escalado de sistemas con la arquitectura de Quantum Circuits para acelerar la corrección de errores.
Comercialmente, el tono del management es prudente. Para el resto del año esperan al menos dos entregas de sistemas, manteniendo la horquilla de dos a tres ventas anuales. El segundo trimestre debería arrojar ingresos ligeramente superiores a los del primero, aunque el grueso se concentrará en la segunda mitad del ejercicio.
Los analistas reaccionaron con cautela. Kevin Garrigan, de Jefferies, mantuvo su recomendación de compra y un precio objetivo de 45 dólares, reconociendo el fallo en ingresos pero destacando la fortaleza de la demanda. Mizuho también reiteró su 'outperform', señalando que la cartera de clientes potenciales se ha más que duplicado.
En bolsa, la acción cerró el miércoles a 19,43 euros, con una subida del 2,26% en la sesión. En el último mes acumula un avance del 56,13%, pese a que en el año cede cerca de un 21%. La volatilidad refleja la tensión entre el prometedor flujo de pedidos y la lentitud con que esos contratos se traducen en ingresos.
Dos fechas marcarán el próximo tramo. El 1 de junio, en el Investor Day en la Bolsa de Nueva York, la dirección ofrecerá más detalles sobre la aplicación de la tecnología gate-model y la integración con Quantum Circuits. El 18 de junio, la conferencia de usuarios europea en Londres pondrá sobre la mesa casos de uso reales. La apuesta de D-Wave está lanzada; ahora toca demostrar que los 42,4 millones de dólares en reservas no son solo promesa, sino el preludio de un despegue comercial.
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