D-Wave Quantum: el salto de los pedidos no logra tapar el agujero de los ingresos en el primer trimestre
13.05.2026 - 18:12:18 | boerse-global.de
Tras publicar sus cuentas del primer trimestre fiscal de 2026, las acciones de D-Wave Quantum cayeron hasta un 7% en la sesión del 12 de mayo. El motivo inmediato fue un desplome de los ingresos que tiró por tierra las expectativas del mercado. Sin embargo, los pedidos se dispararon a máximos históricos, dibujando un perfil de compañía en plena transición: la facturación actual sangra mientras la cartera futura engorda.
Los ingresos del trimestre se quedaron en apenas 2,9 millones de dólares, un 81% menos que en el mismo periodo del año anterior. Los analistas esperaban alrededor de 4,1 millones. El golpe fue tan brusco porque en el trimestre de referencia se registró una venta importante de sistemas que no se ha repetido. La pérdida neta, eso sí, se situó en 18,4 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción ajustado, una cifra mejor que los 0,08 dólares que había proyectado el consenso.
El verdadero contrapunto llegó en la línea de nuevos negocios. Las reservas (bookings) alcanzaron los 33,4 millones de dólares, un 1.994% más que los 1,6 millones del año anterior. Detrás de ese salto hay dos grandes contratos: la venta de un sistema a la Universidad Atlantic de Florida por 20 millones de dólares y un acuerdo QCaaS con un conglomerado del Fortune 100 por 10 millones de dólares. El problema es que estos ingresos no se reconocerán de inmediato. Las obligaciones de rendimiento pendientes ascendían a 42,4 millones de dólares al cierre del trimestre, frente a 6,4 millones un año antes. D-Wave calcula que el 71% de esa cifra se convertirá en facturación en los próximos dos años.
La parte del gasto también aprieta. Los costes operativos GAAP se elevaron a 56,5 millones de dólares, inflados por 9,1 millones en gastos de adquisición y un incremento de 8,6 millones en personal. La compra de Quantum Circuits por unos 250 millones de dólares, cerrada recientemente, explica buena parte de ese desembolso. Pese a todo, la compañía mantiene una posición de liquidez holgada: 588,4 millones de dólares en efectivo y valores negociables, un colchón necesario para la larga carrera de escalado en computación cuántica.
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Un detalle menor pero significativo apareció en la corrección del informe trimestral: D-Wave ajustó el número de acciones en circulación a 367.269.074 el 11 de mayo, 531.473 títulos más de lo comunicado inicialmente.
La reacción de los analistas refleja la dualidad del trimestre. Varias casas recortaron sus precios objetivo ante la debilidad de los ingresos cercanos. Mizuho pasó de 31 a 29 dólares (mantiene "outperform"), Evercore ISI de 42 a 37, y Canaccord de 43 a 41. Needham y Cantor Fitzgerald, en cambio, sostienen sus objetivos en 40 dólares. El precio medio del consenso ronda los 34,80 dólares. En el lado más optimista, Jefferies mantiene la recomendación de compra con un objetivo de 45 dólares; su analista Kevin Garrigan reconoció el fallo en ingresos pero destacó la fortaleza de la demanda.
La hoja de ruta tecnológica avanza con el sello de Quantum Circuits. D-Wave combina sus sistemas de recocido cuántico con la tecnología de puerta lógica (gate-model) basada en cúbits dual-rail, que facilita la corrección de errores. Los hitos publicados son ambiciosos: antes de que termine 2026, la compañía espera lanzar un sistema de 17 cúbits; para finales de 2028, un procesador de unos 175 cúbits físicos y el diseño de uno de 1.000; en 2030, un sistema con 1.000 cúbits físicos y 10 lógicos; y en 2032, la capacidad de soportar 100 cúbits lógicos.
De cara al negocio a corto plazo, la dirección anticipa un leve repunte de los ingresos en el trimestre actual, aunque la mayor parte del año se concentrará en el segundo semestre. El 1 de junio, D-Wave organizará su día del inversor en la Bolsa de Nueva York, donde detallará la estrategia comercial y la integración de la tecnología de puerta lógica. El 18 de junio, la conferencia de usuarios europea en Londres servirá para mostrar avances a los clientes.
El mercado, mientras tanto, sigue atrapado entre dos fuerzas opuestas: unas reservas que marcan récord y unos ingresos que aún no reflejan ese empuje. La acción cotiza alrededor de 19 euros, con una ganancia mensual superior al 50%, pero un retroceso anual cercano al 21%. Para que la confianza se consolide, D-Wave tendrá que demostrar que los 33,4 millones en pedidos no son un espejismo, sino el anticipo de unos ingresos que empiecen a materializarse de forma visible y constante.
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