D-Wave Quantum: la paradoja del ‘Investor Day’ entre objetivos de margen y un desplome de ingresos del 81%
03.06.2026 - 20:42:31 | boerse-global.de
D-Wave Quantum celebró su primer Investor Day en la Bolsa de Nueva York y los analistas respondieron mejorando sus objetivos de precio, pero la euforia no se ha trasladado al parqué. La acción cede casi un 8% en la sesión de hoy, hasta los 23,80 euros en Fráncfort, lastrada por unos resultados trimestrales que ponen a prueba la narrativa de crecimiento. El título acumula una revalorización del 33% en el último mes, pero aún se sitúa muy lejos de su máximo anual de 38,48 euros.
Los estrategas de B. Riley Securities elevaron el 2 de junio su precio objetivo a 40 dólares, con recomendación de compra, al considerar que del nivel actual existe un potencial alcista del 33%. Roth Capital también subió su diana desde 30 hasta 40 dólares. Stifel, por su parte, mantuvo la recomendación de compra y el objetivo en 35 dólares, sin cambios en las estimaciones a corto plazo. La lectura común es que el Investor Day aportó claridad sobre la hoja de ruta tecnológica, que ahora se extiende hasta 2032, y sobre las métricas clave para medir el progreso, como Lambda y la velocidad de los ciclos de corrección de errores cuánticos.
Pero la contabilidad del primer trimestre dibuja un panorama menos halagüeño. D-Wave registró unos ingresos de solo 2,9 millones de dólares, un 81% menos que los 15 millones del mismo periodo del año anterior, cuando un gran pedido de sistemas distorsionó la comparativa. Los costes operativos se dispararon a 56,5 millones, más del doble que en 2025, lastrados por 9,1 millones en gastos extraordinarios derivados de la adquisición de Quantum Circuits Inc. La pérdida neta se amplió hasta los 18,4 millones.
El verdadero contraste, sin embargo, está en la cartera de pedidos. Las contrataciones del primer trimestre alcanzaron los 33,4 millones de dólares frente a los apenas 1,6 millones del año anterior. Dos operaciones concentran la cifra: la compra de un ordenador cuántico de annealing por parte de la Florida Atlantic University, valorada en 20 millones, y un contrato de dos años de computación cuántica como servicio (QCaaS) con una empresa del Fortune 100, por 10 millones. Las obligaciones de desempeño pendientes a cierre de marzo sumaban 42,4 millones, de los cuales aproximadamente el 54% debería convertirse en ingresos en los próximos doce meses.
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En el Investor Day, D-Wave presentó por primera vez objetivos de margen bruto por línea de negocio: entre el 65% y el 75% para QCaaS, entre el 40% y el 50% para servicios profesionales, y entre el 75% y el 90% para sistemas de computación cuántica. La compañía también detalló que su servicio en la nube Leap funciona actualmente con cuatro ordenadores de annealing, lo que genera una capacidad de ingresos anual estimada entre 100 y 120 millones de dólares. El coste de un sistema de producción de annealing ronda los 2 millones y puede construirse y calibrarse en menos de cuatro meses.
La base de clientes también gana concreción. D-Wave mencionó 26 clientes comunicados públicamente en los últimos 18 meses, entre los que figuran Anduril Industries, AT&T, BASF, Boeing, Pfizer, NTT Docomo y el centro de investigación del Cuerpo de Ingenieros del Ejército de EE.UU. La plantilla de ventas con cuota asignada creció un 220% en ese periodo, mientras que el equipo técnico de soluciones se amplió un 129%.
El respaldo institucional llega desde Washington. D-Wave recibirá 100 millones de dólares del Departamento de Comercio en el marco de la CHIPS and Science Act, a cambio de la emisión de acciones por el mismo valor. TD Cowen sitúa a la compañía entre los mayores beneficiarios de un programa federal de 2.000 millones para la computación cuántica. Además, el 18 de junio D-Wave organiza en Londres la conferencia ‘Qubits Europe 2026’, donde clientes, socios e investigadores presentarán casos de uso reales, una señal de la apuesta por el mercado europeo.
La posición financiera ofrece cierto colchón: D-Wave disponía de 588,4 millones en efectivo y valores negociables al cierre del trimestre, pese a haber destinado 250 millones a la compra de Quantum Circuits. El mercado, sin embargo, busca respuestas a la gran incógnita: si el récord de contrataciones se traducirá en ingresos recurrentes y sostenibles que justifiquen la exigente valoración de la acción. El segundo semestre será el primer examen real.
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