El oro paga el precio de la inflación: la crisis de Ormuz eleva el crudo, pero el metal cae a mínimos de seis meses
11.06.2026 - 09:53:36 | boerse-global.de
La geometría de los mercados cambia cuando el petróleo y la política monetaria se alinean contra el activo refugio por excelencia. La decisión de Irán de cerrar el estrecho de Ormuz, en represalia por los ataques estadounidenses, debería haber catapultado el oro hacia arriba. En lugar de eso, el metal precioso ha marcado este jueves un mínimo de seis meses en 4.022 dólares por onza, para rebotar ligeramente hasta los 4.077 dólares. El miércoles había cerrado en 4.149 dólares, con un descenso del 2,7%, el nivel más bajo desde el 23 de marzo. En la semana acumula una pérdida cercana al 8% y desde enero se deja un 4,6%.
El Brent saltó inmediatamente más de dos dólares, hasta 93,44 dólares por barril, al conocerse la escalada militar. Sin embargo, el oro no solo no se benefició, sino que profundizó su caída. La razón: el encarecimiento de la energía se traslada directamente a la inflación, y una inflación más alta fuerza a los bancos centrales a mantener o subir los tipos de interés. Un entorno que penaliza severamente al oro, que no genera rendimientos periódicos.
La inflación de mayo confirma el temor
Los datos publicados el 10 de junio no dejan margen a la duda. El índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos subió un 0,5% respecto a abril y un 4,2% en tasa interanual, el mayor avance en tres años. El índice energético se disparó un 3,9% en el mes y explica más del 60% del incremento mensual. El núcleo inflacionario —que excluye energía y alimentos— se situó en el 2,9% interanual, mientras que los costes de la vivienda y los alimentos también presionaron al alza.
La inflación, por tanto, no es solo un shock energético pasajero. Los precios suben de forma más amplia, lo que coloca a la Reserva Federal en una posición delicada. El mercado descuenta con una probabilidad superior al 70% una subida de tipos antes de diciembre. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años ya supera el 4,5%, un nivel que hace que el oro, que no paga intereses, resulte mucho menos atractivo en comparación.
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El dólar se refuerza y el RSI entra en zona de sobreventa
El mecanismo que ha neutralizado el efecto refugio tiene cuatro eslabones: más petróleo genera más inflación, que a su vez eleva las expectativas de tipos, lo que fortalece el dólar. Un dólar más fuerte encarece el oro para los compradores que operan en otras divisas. El miércoles los cuatro factores actuaron simultáneamente contra el metal, sin que el bonus geopolítico pudiera compensarlos.
El indicador de fuerza relativa (RSI) ha caído hasta 25, lo que indica condiciones técnicas de sobreventa. Aun así, los analistas recuerdan que la primera gran cota de soporte se sitúa en los 4.000 dólares. Si esa barrera cede, el movimiento bajista podría acelerarse. Por el lado superior, la resistencia más significativa aparece en los 4.367 dólares.
Los próximos catalizadores: BCE, precios de producción y el IPC de junio
Este jueves la atención se centra en el Banco Central Europeo, que decidirá sobre los tipos de interés por primera vez desde septiembre de 2023. La inflación de la eurozona, en el 3,2%, obliga a actuar. Una política más restrictiva en Europa suele influir también en el dólar y, por tanto, en el oro. Por la tarde se publicarán los precios de producción estadounidenses, un indicador adelantado que, de resultar elevado, añadiría presión.
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De aquí al 14 de julio, cuando se conozca el IPC de junio, el oro seguirá atado a la evolución del crudo, del dólar y de las expectativas de tipos. La clave estará en si el encarecimiento energético termina contagiando al núcleo inflacionario. Si así ocurre, la Fed tendrá más razones para mantener la mano dura, y el oro podría tener que defender con uñas y dientes los 4.000 dólares.
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