El oro, pendiente del diagrama de puntos de la Fed: la tregua en Oriente Próximo y la inflación tiran en direcciones opuestas
13.06.2026 - 05:12:19 | boerse-global.de
La próxima cita del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el 16 y 17 de junio se ha convertido en la referencia inmediata para el oro. Con una probabilidad del 97% de que los tipos se mantengan sin cambios en el 3,50%-3,75%, toda la atención se concentra en el diagrama de puntos (dot plot) que publicará el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. El mercado necesita saber hacia dónde proyectan los miembros las tasas para el resto del año.
El metal precioso acumula una caída cercana al 25% desde su máximo de enero en 5.626,80 dólares por onza. En la última semana ha cedido un 2,6% hasta los 4.241 dólares, después de tocar los 4.228 dólares. El retroceso se produce en medio de dos fuerzas contrapuestas que dominan el escenario actual: las señales de una posible tregua diplomática en Oriente Próximo y un endurecimiento global del entorno de tipos que eleva el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento.
El doble filo del conflicto iraní
La Casa Blanca, a través del presidente Trump, ha anunciado que un acuerdo con Irán podría cerrarse este mismo fin de semana, y la agencia Fars en Teherán apunta a que el régimen aceptará los términos. Este deshielo reduce la prima de riesgo geopolítico que tanto ha sostenido al oro en meses anteriores. Pero el mismo conflicto que genera esa prima también ha disparado la inflación: el cierre del estrecho de Ormuz elevó el precio de la energía un 23,5% en mayo, llevando el IPC general estadounidense al 4,2% — el nivel más alto desde abril de 2023.
Sin embargo, el núcleo de la inflación cuenta una historia distinta: la subyacente se moderó del 0,4% al 0,2% mensual, y los costes de la vivienda — la categoría más persistente — bajaron del 0,6% al 0,3%. El Banco Central Europeo ya ha actuado: subió su tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2,25% el 11 de junio, y el Fondo Monetario Internacional advirtió que serán necesarios más ajustes porque el shock de oferta energético se muestra más resistente de lo previsto.
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En Estados Unidos, los precios de producción subieron un 6,5% interanual en mayo, el mayor avance desde noviembre de 2022. Goldman Sachs ha retrasado su previsión de recorte de tipos a finales de 2026 o principios de 2027, y el mercado descuenta con un 70% de probabilidad al menos una subida de tipos en lo que queda de año. Para el oro, ese escenario es letal: tipos más altos y dólar fuerte reducen el atractivo del metal.
El nuevo esquema de la Fed: Warsh, un desconocido
Kevin Warsh asume la presidencia del FOMC en su primera reunión este mes. A diferencia de su predecesor, el nuevo titular es considerado un halcón con enfoque en los datos, poco dado a guiar a los mercados con señales anticipadas. Su rueda de prensa del miércoles se vuelve, por tanto, un ejercicio de alta incertidumbre.
El diagrama de puntos decidirá la dirección del oro a corto plazo. Si el sendero mediano se mantiene en una pausa — es decir, sin cambios en las proyecciones — el metal podría recuperar terreno, porque el posicionamiento actual está descontando una restricción mayor que la que realmente se materializará. Pero si el gráfico se desplaza hacia una subida de tipos antes de diciembre, la presión bajista continuará.
Bancos centrales: la demanda estructural no se detiene
Mientras los inversores especulativos huyen, la demanda oficial de oro se mantiene firme. Durante el primer trimestre de 2026, los bancos centrales compraron netas 244 toneladas, superando la media de los últimos cinco años y el volumen del trimestre anterior. Polonia fue el mayor comprador neto: incrementó sus reservas en 31 toneladas hasta las 582 toneladas. China continúa su racha: el Banco Popular adquirió en mayo alrededor de 8 toneladas — la mayor compra mensual desde diciembre de 2024 — y acumula 18 meses consecutivos de acumulación. Suiza, por su parte, exportó más de 30 toneladas a China solo durante el mes de mayo.
La razón de fondo es conocida: la congelación de unos 300.000 millones de dólares en reservas rusas en 2022 reorientó la política de reservas de docenas de países. El oro, depositado físicamente en territorio propio, escapa a la jurisdicción extranjera. Eso crea una base de demanda independiente del ciclo de tipos.
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Lectura técnica y perspectivas
En el plano técnico, el RSI se sitúa en 36, rozando el territorio de sobreventa. Las resistencias inmediatas están en 4.311 y 4.381 dólares, mientras que los soportes clave se localizan en 4.098 y 4.023 dólares. J.P. Morgan mantiene su previsión alcista: espera que el oro alcance los 6.000 dólares a finales de 2026 y los 6.300 dólares en 2027 — un potencial de subida del 42% desde los niveles actuales. Los economistas de la entidad consideran que mayo habrá marcado el techo inflacionario del año, ya que los precios de la gasolina han comenzado a ceder en junio.
El oro espera, pues, su próxima gran catalizador. La decisión de la Fed — o, mejor dicho, el mapa de puntos — decidirá si los 4.000 dólares resisten como soporte o si el metal necesita buscar un suelo más profundo antes de reanudar su camino hacia los 6.000 dólares.
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