El oro se desploma un 26% desde su récord, pero los bancos centrales aprovechan para comprar a espuertas
12.06.2026 - 13:22:19 | boerse-global.de
La cotización del oro transita por su peor racha desde enero. La onza troy cerró el jueves en 4.172,50 dólares, lo que supone un desplome superior al 11% en el último mes y una caída acumulada del 26% desde el máximo histórico alcanzado en enero. Sin embargo, el panorama no es homogéneo: mientras los inversores privados se deshacen del metal, los bancos centrales lo acumulan a un ritmo récord.
El origen de esta divergencia se encuentra en la política monetaria de la Reserva Federal. Un mercado laboral inesperadamente vigoroso –172.000 nuevos empleos en mayo frente a los 85.000 previstos por los analistas– y una inflación que se disparó al 4,2% interanual, la más alta desde abril de 2023, han reavivado los temores a nuevas subidas de tipos. El mercado descuenta ya con un 70% de probabilidad un incremento de tipos antes de diciembre. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años escalaron por encima del 5%, niveles no vistos desde julio de 2007, lo que resta atractivo al oro, que no genera intereses.
La presión vendedora se ha visto parcialmente aliviada por la evolución geopolítica. A principios de mes, las expectativas de un alto el fuego entre Irán e Israel redujeron la prima de riesgo que los inversores exigen por mantener activos refugio. Las declaraciones del presidente Donald Trump sobre una "gran acuerdo" con Teherán alimentaron el optimismo, aunque el gobierno iraní se apresuró a desmentir cualquier avance definitivo. Mientras tanto, las fuerzas estadounidenses derribaron drones iraníes en el estrecho de Ormuz, lo que mantiene la incertidumbre sobre la evolución de las tensiones.
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En el lado contrario, los bancos centrales no han dado tregua a sus compras. El primer trimestre de 2026 registró adquisiciones netas por 244 toneladas a nivel global. China encadena ya 19 meses consecutivos de acumulación y amplió sus reservas en casi diez toneladas durante mayo, hasta alcanzar las 2.331,5 toneladas. Polonia se ha consolidado como el comprador más activo del mundo, con más de 20 toneladas adquiridas desde enero y un objetivo declarado de 700 toneladas. Uzbekistán (16,5 toneladas) y Kazajistán (6,5 toneladas) completan la lista de los mayores demandantes. La motivación subyacente es clara: tras el congelamiento de las reservas rusas en 2022, muchos países buscan reducir su dependencia del dólar y blindar sus activos frente a sanciones extraterritoriales.
Paradójicamente, la demanda total de oro alcanzó los 193.000 millones de dólares en el primer trimestre, un 74% más interanual, impulsada sobre todo por la compra de lingotes y monedas, que registró el segundo mayor incremento trimestral de la historia. Y sin embargo, el precio sigue bajo presión.
Los indicadores técnicos reflejan que el metal podría estar cerca de un suelo temporal. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en torno a 31, claramente en zona de sobreventa. Si la corrección continúa, el siguiente soporte relevante se encuentra en los 4.100 dólares, nivel que ya fue testeado esta semana.
La próxima cita clave tendrá lugar el 16 y 17 de junio, cuando la Reserva Federal celebre su reunión de política monetaria bajo la presidencia de Kevin Warsh. El mercado espera con ansia las nuevas proyecciones económicas y el diagrama de puntos. Goldman Sachs ya ha eliminado de su modelo cualquier recorte de tipos para 2026 y no prevé una relajación hasta mediados de 2027. Mientras ese telón de fondo sobrevuele el mercado, el oro tendrá que lidiar con un viento en contra que ni las compras institucionales parecen capaces de disipar del todo.
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