El oro se enfrenta a su prueba más dura: la Fed de Warsh dispara las rentabilidades mientras los bancos centrales compran sin descanso
24.05.2026 - 10:20:33 | boerse-global.de
La entrada de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal ha desatado un terremoto en los mercados de metales preciosos. El mismo viernes de su jura, el oro retrocedió hasta los 4.510 dólares por onza, un 6% por debajo del pico de 4.773 dólares alcanzado a mediados de mayo. El metal precioso se encuentra ahora un 17% por debajo de su récord histórico de enero, que rondó los 5.450 dólares. La razón no admite ambigüedades: Warsh, considerado un halcón monetario, ha elevado las rentabilidades de los bonos del Tesoro a 30 años hasta niveles no vistos desde 2007, encareciendo el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses.
El dólar se ha fortalecido como consecuencia directa del endurecimiento de las expectativas de tipos. El mercado ya no descuenta recortes, sino un escenario de "tipos más altos durante más tiempo". Este binomio —rendimientos al alza y dólar firme— ha neutralizado el impulso que el propio conflicto en Oriente Próximo debería haber proporcionado al oro. La inflación derivada del bloqueo de Ormuz y el repunte del crudo suelen ser positivos para el metal, pero en esta ocasión el efecto divisa lo ha contrarrestado. El oro ha rebotado desde los mínimos de alrededor de 4.100 dólares de hace semanas, pero el techo de los 4.500 dólares sigue siendo una barrera difícil de superar.
A pesar de la presión vendedora, la UBS mantiene su objetivo de fin de año en 5.600 dólares. Joni Teves, estratega del banco, recuerda que los tipos reales están cayendo porque la inflación sube mientras la Fed no toca los tipos nominales. Ese caldo de cultivo, asegura, ha funcionado históricamente a favor del oro. La firma califica la actual consolidación de saludable y subraya que los inversores han aprovechado la pausa para recomponer posiciones, con lo que el potencial alcista sigue intacto.
Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.
En el frente de la demanda institucional, los bancos centrales siguen siendo un pilar sólido. En 2025 acumulan compras por 863 toneladas, tras tres años consecutivos de adquisiciones superiores a las 1.000 toneladas anuales. Solo en el primer trimestre se añadieron 244 toneladas netas, un ritmo que, aunque ligeramente inferior al de ejercicios anteriores, basta para amortiguar las caídas. El think tank Incrementum va más allá: en un escenario inflacionario alternativo, el oro podría alcanzar los 8.900 dólares antes de que termine la década.
El análisis técnico sitúa el siguiente soporte clave en 4.450 dólares. Si el oro perfora ese nivel, el camino hacia abajo quedaría despejado. El RSI, en 49,8, refleja una posición neutral sin señales claras de sobrecompra o sobreventa. El próximo catalizador llegará el miércoles con la publicación del deflactor PCE, la medida de inflación favorita de la Fed. Un dato por encima de lo esperado reforzaría la tesis de tipos altos y castigaría al metal; una sorpresa a la baja o avances en la desescalada con Irán podrían desencadenar un rebote.
El oro baila así entre dos fuerzas opuestas: la Fed más restrictiva desde la era Greenspan y la voracidad compradora de los bancos centrales. La resolución de esta pugna definirá si la consolidación actual es solo una pausa antes de nuevos máximos o el preludio de una corrección más profunda. Junio se presenta como el mes de la verdad.
Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 24 de mayo tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 24 de mayo descubrirá exactamente qué hacer.
Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
