El veto alemán a Palantir ensombrece unos resultados trimestrales históricos

El gigante del análisis de datos ha vuelto a firmar un trimestre de récord, pero el mercado castiga el precio de la acción con caídas cercanas al 7% desde la publicación de las cuentas. Entre los motivos que pesan sobre el valor, no solo están las dudas sobre su elevada capitalización, sino también un contratiempo geopolítico de calado: Alemania ha descartado el uso de su software para un proyecto militar en la nube por temor a perder el control sobre los datos. La decisión, comunicada por el vicealmirante Thomas Daum, máximo responsable germano en el ámbito cibernético, abre una brecha en la estrategia internacional de Palantir, que ya veía cómo su negocio fuera de Estados Unidos crecía a un ritmo inferior.

Beneficio disparado sin endeudamiento

Las cifras del primer trimestre de 2026, presentadas por el consejero delegado Alex Karp, no dejan lugar a dudas sobre la fortaleza operativa. Los ingresos alcanzaron los 1.630 millones de dólares, un 85% más que en el mismo periodo del año anterior, lo que supone el undécimo trimestre consecutivo de aceleración en la facturación. El beneficio neto se disparó hasta los 870 millones de dólares, multiplicándose por cuatro con respecto al ejercicio precedente. El flujo de caja libre se situó en 925 millones, la tesorería suma 8.000 millones y la compañía no tiene deuda. La regla del 40 —indicador que suma el crecimiento de los ingresos y el margen operativo— alcanzó un descomunal 145%, cuando los mejores software houses apenas superan el 80%.

En cuanto a la rentabilidad, el margen operativo ajustado se elevó al 60%, un nivel inédito para una empresa con este perfil. El mercado estadounidense continúa siendo el principal motor: las ventas en EE.UU. avanzaron un 104%, hasta 1.282 millones de dólares. Dentro de ese total, el negocio comercial creció un 133% (595 millones), mientras que el segmento gubernamental sumó 687 millones, un 84% más, apuntalado por contratos como el del Departamento de Seguridad Nacional y el sistema Maven Smart System.

La valoración, el talón de Aquiles

Pese a estos registros, la acción retrocedió con fuerza tras la publicación. En la sesión del martes llegó a perder un 7% y cotizaba en torno a los 136,83 dólares. En el mercado alemán, el título cerró el lunes a 116,12 euros, lo que supone una caída acumulada del 18,85% desde enero. El valor se sitúa por debajo de su media de corto plazo (124,65 euros) y muy lejos del promedio de 200 sesiones, fijado en 140 euros. El principal lastre es la valoración: el ratio precio-beneficio supera las 150 veces y el precio-ventas rebasa las 60 veces. Un múltiplo que, según los analistas, no deja margen para decepciones y hace que cualquier viento en contra se traduzca en corrección.

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La decisión de Alemania de excluir a Palantir de un proyecto cloud militar, aduciendo razones de soberanía de datos, añade una capa adicional de riesgo geopolítico. Cada vez más gobiernos buscan alternativas locales a las plataformas estadounidenses, lo que podría limitar el crecimiento internacional a largo plazo.

Guía al alza y miradas divididas en Wall Street

La directiva elevó sus previsiones para el conjunto del ejercicio: ahora espera unos ingresos de 7.660 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento del 71%, frente al 61% anterior. Para el segundo trimestre, el objetivo es alcanzar los 1.800 millones de dólares, superando el consenso de los analistas, que apuntaban a 1.680 millones. Karp envía así la señal de que la demanda impulsada por la inteligencia artificial no es flor de un día.

Sin embargo, un dato enturbia el optimismo: las reservas en el negocio comercial estadounidense aumentaron solo un 45%, por debajo del ritmo del trimestre precedente. Esta desaceleración en los nuevos contratos reaviva el debate sobre si la explosión de ingresos es sostenible.

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Los analistas siguen divididos. Citi elevó su precio objetivo a 225 dólares; Argus mejoró la recomendación a "comprar" con un objetivo de 190; Rosenblatt también fijó el objetivo en 225 dólares, mientras que Freedom Broker lo subió hasta los 230. En el lado más bajista, DA Davidson rebajó su valoración hasta los 165. La media de los 24 analistas que cubren el valor se sitúa en 194 dólares, con 23 consejos de compra. El segundo trimestre será la prueba de fuego: si se cumplen los 1.800 millones, la tesis alcista se mantiene; si el ritmo de nuevas contrataciones sigue debilitándose, la discusión sobre si el precio es razonable volverá con fuerza.

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