European Lithium: el mercado no se fía de la fusión pese a superar la prueba de caja
14.05.2026 - 00:51:19 | boerse-global.de
El 12 de mayo, las acciones de European Lithium cerraron con un descenso del 6,5%, hasta los 0,43 dólares australianos. La caída se produjo justo después de que la compañía anunciara que había cumplido el requisito de liquidez mínima exigido para la fusión con Critical Metals Corp, un hito que en circunstancias normales debería haber sido acogido con optimismo. Sin embargo, los inversores parecen descontar que aún faltan demasiados cabos sueltos.
El problema de caja se remontaba a finales de marzo, cuando European Lithium arrastraba un déficit de unos 24 millones de dólares australianos para alcanzar el umbral de 330 millones fijado en el acuerdo de exclusividad. Para sortear la restricción –el pacto le impedía emitir nuevas acciones o asumir deuda antes de la firma del contrato vinculante–, la minera vendió 2,5 millones de títulos de Critical Metals, obteniendo 45 millones de dólares. Con ese ingreso, el saldo de tesorería se sitúa ahora en torno a los 356 millones de dólares australianos, por encima del mínimo exigido.
Pero la escasez de efectivo no era el único escollo. El acuerdo vinculante de fusión sigue sin firmarse; ambas partes han prorrogado de nuevo el período de exclusividad para ultimar los detalles jurídicos. Según los términos actuales, los accionistas de European Lithium recibirán 0,035 acciones nuevas de Critical Metals por cada título que posean, lo que valora toda la operación en aproximadamente 835 millones de dólares estadounidenses. La votación de los accionistas está prevista para el tercer trimestre de 2026.
A eso se suma una cuestión de gobernanza que ha puesto en alerta a la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASX). Tony Sage ocupa simultáneamente los cargos de consejero delegado de Critical Metals y presidente ejecutivo de European Lithium, una doble función que ha generado críticas. Un comité independiente del consejo revisa la transacción en nombre de los accionistas de European Lithium, mientras la ASX ha enviado un requerimiento formal preguntando si la compañía vulneró sus obligaciones de información tras las especulaciones aparecidas en medios antes del anuncio oficial.
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Mientras la fusión avanza a trompicones, el proyecto estrella a corto plazo se encuentra en Groenlandia. La planta piloto de Tanbreez, construida por el proveedor de servicios 60° North Greenland, está terminada, pero las máquinas están paradas a la espera del permiso de explotación definitivo de las autoridades de Nuuk. El Gobierno groenlandés ya autorizó la adquisición del 70% del socio local, pero la licencia de operación sigue sin llegar. Si la luz verde se materializa, la compañía tiene previsto iniciar en junio un programa de extracción de 150 toneladas de roca. Las pruebas metalúrgicas realizadas en marzo arrojaron resultados prometedores: el laboratorio confirmó una recuperación superior al 85% para los ocho elementos de tierras raras objetivo, un salto significativo frente a datos anteriores. El interés estratégico es elevado, dado que las tierras raras pesadas son imprescindibles para motores eléctricos y aplicaciones de defensa, y China domina actualmente el suministro. La Export-Import Bank de Estados Unidos ya ha ofrecido 120 millones de dólares para respaldar el proyecto. Además, la muestra de roca que se obtenga en Groenlandia está destinada a potenciales compradores en Europa, Estados Unidos y Arabia Saudí, aunque para ello se necesita un certificado separado.
En el frente austriaco, las noticias no son favorables. El Tribunal Administrativo Federal ha anulado un permiso ambiental clave para el proyecto de litio Wolfsberg, en Carintia, y ha ordenado una reevaluación con criterios más estrictos. La decisión final de inversión se retrasa así hasta finales de 2026. La licencia minera sigue vigente hasta principios de 2028 y el acuerdo de suministro con BMW se mantiene, pero la demora erosiona la base de valoración sobre la que se sustenta el precio de la fusión.
Por si fuera poco, European Lithium también ha encargado al ingeniero Hatch Ltd el diseño de una refinería de hidróxido de litio en Arabia Saudí, un proyecto que desarrollará como empresa conjunta al 50% con la Obeikan Investment Group.
Todo ello configura un panorama de luces y sombras para el valor. La oferta implícita de Critical Metals sitúa el precio de las acciones de European Lithium en unos 0,58 dólares australianos, muy por encima de los 0,44 dólares a los que cotizan actualmente. Ese descuento refleja que el mercado no da por seguro que la fusión se cierre en los términos previstos. El permiso de Groenlandia podría ser la variable que incline la balanza: si llega a tiempo para la campaña de verano, proporcionará la primera prueba tangible de la viabilidad comercial de Tanbreez; si no, el reciente repunte de la cotización podría dar paso a nuevas presiones vendedoras.
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