European Lithium: la fusión con Critical Metals avanza entre desconfianza bursátil y nuevos escollos regulatorios
14.05.2026 - 00:51:19 | boerse-global.de
El mercado no premia los avances. European Lithium logró cerrar el agujero de liquidez que amenazaba la fusión con Critical Metals Corp, pero la acción cayó un 6,5% el 12 de mayo, hasta 0,43 dólares australianos. El motivo: aún falta el acuerdo vinculante, la licencia de Groenlandia sigue en vilo y la justicia austriaca tumbó una autorización clave para el proyecto de litio en Wolfsberg.
La tesorería supera la línea roja, pero el pacto firme no llega
Una de las condiciones esenciales exigía que European Lithium dispusiera de una liquidez neta mínima de 330 millones de dólares australianos en el momento del cierre. A finales de marzo, la caja apenas alcanzaba los 306 millones, un déficit de 24 millones. La compañía lo resolvió vendiendo 2,5 millones de acciones de Critical Metals, obteniendo 45 millones. Así, el saldo asciende ahora a unos 356 millones —justo por encima del umbral.
El problema es que, bajo el acuerdo de exclusividad vigente, European Lithium no podía captar nuevo capital ni emitir deuda hasta firmar el contrato definitivo. Además, Morgan Stanley y entidades vinculadas liquidaron toda su participación declarable, mientras la empresa ejecuta un programa de recompra de acciones de hasta el 10% del capital (máximo 12,6 millones de dólares australianos), cuyos títulos serán amortizados.
El documento vinculante —el Scheme Implementation Deed— debía estar firmado el 7 de mayo, pero la fecha venció sin acuerdo. Ambas partes prorrogaron la exclusividad para ultimar los términos legales, que se mantienen sin cambios: los accionistas de European Lithium recibirán 0,035 acciones de Critical Metals por cada título que posean, y los tenedores de opciones sobre el ASX serán compensados en función del valor intrínseco. El valor total de la operación ronda los 835 millones de dólares estadounidenses. La votación de los accionistas está prevista para el tercer trimestre de 2026.
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Gobernanza bajo la lupa: doble rol y advertencia de la ASX
La estructura directiva genera controversia. Tony Sage ocupa simultáneamente el cargo de consejero delegado de Critical Metals y presidente ejecutivo de European Lithium, una dualidad que ha motivado críticas. Un comité independiente del consejo revisa la transacción en representación de los accionistas de European Lithium. La autoridad bursátil australiana (ASX) ha enviado además una consulta formal al sospechar que la compañía pudo haber vulnerado sus obligaciones de divulgación después de que los medios especularan sobre el acuerdo antes del anuncio oficial.
Wolfsberg: la justicia frena la mina y retrasa la inversión
En Austria, el Bundesverwaltungsgericht anuló un permiso medioambiental esencial para el proyecto de litio de Wolfsberg, en Carintia. Las autoridades deberán reevaluar el plan con criterios individuales más estrictos, lo que aplaza la decisión final de inversión hasta finales de 2026 como mínimo. La licencia minera sigue vigente hasta principios de 2028, y el contrato de suministro con BMW permanece activo. Aun así, el contratiempo erosiona la base de valoración sobre la que se sustenta el precio de la fusión.
Groenlandia y Arabia Saudí: dos frentes con ritmos dispares
En el lado positivo, el proyecto piloto de tierras raras Tanbreez, en Groenlandia, está concluido. La instalación en Qaqortoq, a cargo del contratista 60° North Greenland, terminó sus trabajos, pero el arranque, previsto inicialmente para mayo, depende de la autorización de las autoridades groenlandesas. Si el permiso llega, en junio comenzará una campaña de muestreo a granel de 150 toneladas para demostrar la madurez técnica del depósito. Critical Metals aspira a elevar su participación en Tanbreez del 42% al 92,5%, reduciendo la exposición directa de European Lithium al 7,5%. Para la financiación del proyecto, la Export-Import Bank de EE.UU. ha remitido una carta de intenciones no vinculante por hasta 120 millones de dólares.
Paralelamente, European Lithium ha encargado al ingeniero Hatch Ltd el diseño de una refinería de hidróxido de litio en Arabia Saudí, en un joint venture al 50% con Obeikan Investment Group.
Descuento bursátil refleja la incertidumbre
A pesar de los avances en caja y la diversificación geográfica, la acción cotiza a 0,44 dólares australianos, muy por debajo del valor implícito de la oferta de Critical Metals, estimado en unos 0,58 dólares por título. Ese diferencial del 24% revela que buena parte del mercado no da por segura la consumación de la fusión en las condiciones actuales.
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