Hims & Hers: La expansión global choca con una investigación de la FDA y un desplome del beneficio
03.06.2026 - 12:43:03 | boerse-global.de
Hims & Hers cierra la mayor compra de su historia, se proclama plataforma mundial de salud consumer, pero el espejo retrovisor muestra un giro radical en las cuentas. En el primer trimestre de 2026, la compañía registró un neto deuda de 92,1 millones de dólares, frente al beneficio de 49,5 millones del mismo periodo del año anterior. Y por si el lastre contable no bastara, el Senador Jim Banks ha solicitado formalmente a la FDA y a la FTC que investiguen su publicidad sobre GLP-1 compuestos.
La fusión de ambos frentes —el coste de crecer y el pulso regulatorio— ha dejado la acción en 27,75 dólares, muy lejos del máximo anual de 70,43. Los insiders han aprovechado para deshacer posiciones: en los últimos tres meses vendieron títulos por valor de 5,5 millones de dólares.
El precio de ser el más grande
La adquisición de la australiana Eucalyptus, cerrada en el segundo trimestre, convierte a Hims & Hers en el mayor operador consumer health del planeta, según la propia empresa. Para financiarla, el grupo retocó el 29 de mayo su línea de crédito revolving, añadiendo un período de transición para cumplir con los covenants, ampliando las inversiones permitidas en filiales extranjeras y regulando las obligaciones de adhesión de las subsidiarias significativas fuera de Estados Unidos.
A mayores, la compañía arrastra una emisión de bonos convertibles por 1.000 millones de dólares, colocada en mayo de 2025 y con vencimiento en 2030, destinada a la expansión internacional, la atención personalizada y la inteligencia artificial.
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Esa ambición tiene un coste directo: 33,5 millones de dólares en gastos de reestructuración y cargas extraordinarias hundieron el resultado del primer trimestre. Sin embargo, el flujo de caja operativo se mantuvo sólido en 89,4 millones, y el flujo de caja libre alcanzó los 53 millones.
Las promesas de 6.500 millones y la sombra de la FDA
La dirección elevó su previsión anual de ingresos a un rango de 2.800 a 3.000 millones de dólares, con un margen EBITDA ajustado en torno al 11%. Para el segundo trimestre, espera una facturación de entre 680 y 700 millones, lo que supone un crecimiento del 25% al 28%. Más allá, el objetivo es alcanzar 6.500 millones de ingresos y un EBITDA ajustado de 1.300 millones en 2030.
Pero mientras esos números se dibujan en el horizonte, el negocio de los GLP-1 compuestos —el motor más reciente de la compañía— se enfrenta a un vendaval político. El senador republicano Jim Banks pidió a la FDA y a la FTC que investiguen los anuncios del Super Bowl de 2025 y 2026. En ellos, Hims & Hers promocionaba versiones compuestas de semaglutida y, según el político, denigraba los medicamentos de marca autorizados. Además, el claim publicitario de una pérdida de peso del 20% sería, a juicio de Banks, poco realista para la mayoría de los pacientes.
La normativa permite la fabricación de compuestos solo durante períodos de escasez de suministro, y estos preparados no pasan los mismos controles de calidad y seguridad que los originales. El senador vincula además su petición con la iniciativa "TrumpRx", que busca relocalizar la producción farmacéutica en EE.UU., y considera que el modelo de Hims & Hers con versiones orales copycat choca con esa política.
La acción reaccionó el martes con una caída del 2,2%, hasta 27,16 dólares. No fue un desplome, pero sí una señal de que el mercado descuenta el riesgo regulatorio.
El consejo se renueva mientras el CEO busca una vía de escape
La junta general de accionistas, que se celebrará de forma virtual en junio, incluye la elección de nueve directores, la ratificación de KPMG como auditor y la aprobación de la remuneración del equipo directivo. Entre los nuevos nombres figura Kofi Amoo-Gottfried, exresponsable de marketing en DoorDash y Meta. Dos consejeros actuales abandonan el órgano, que se reduce así a nueve miembros. Pat Carroll mantiene su puesto como director médico global.
El proxy statement del ejercicio 2025 refleja un año brillante: ingresos de 2.350 millones de dólares (un 59% más), más de 2,5 millones de abonados y un EBITDA ajustado de 318 millones.
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Pero el futuro inmediato depende de la evolución regulatoria. Andrew Dudum, consejero delegado, ya ha anticipado un posible giro: si la normativa aprieta el cerco sobre los compuestos de GLP-1, la empresa potenciará el negocio de péptidos y otros productos de bienestar. El centro de investigación de Menlo Park servirá de base para ese repliegue estratégico, siempre que la FDA afloje las restricciones este mismo año.
De momento, varios analistas recortaron sus precios objetivo en mayo al considerar que los objetivos de suscriptores necesarios para cumplir las previsiones anuales son demasiado ambiciosos. La base de usuarios ronda los 2,6 millones de abonados.
La pregunta que sobrevuela el valor es si la integración de Eucalyptus, los nuevos mercados (Australia, Francia, Alemania, Irlanda, España y Japón) y la eventual relajación regulatoria lograrán cerrar la brecha entre el precio actual y el potencial que la propia compañía se marca en sus guías a largo plazo. La respuesta, por ahora, se juega entre las oficinas de la FDA y los márgenes del negocio internacional.
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