Hims & Hers: Pérdidas millonarias por el giro estratégico, pero la guía se dispara a 3.000 millones

El cambio de rumbo en el negocio de pérdida de peso le ha costado caro a Hims & Hers en el primer trimestre de 2026. La compañía registró un neto de 92,1 millones de dólares, frente al beneficio de 49,5 millones del mismo periodo del año anterior. Las pérdidas por acción ascendieron a 0,40 dólares. Pero el mercado no mira solo al pasado: el pronóstico de ingresos para 2026 se elevó hasta una horquilla de 2.800 a 3.000 millones, muy por encima de las estimaciones previas.

La facturación de enero a marzo alcanzó los 608,1 millones de dólares, un 4% más que el año anterior, aunque ligeramente por debajo de los 616,85 millones que esperaban los analistas. El lastre vino por partida doble: 33,5 millones en costes de reestructuración y 15 millones en provisiones legales, ambos derivados del abandono de las fórmulas magistrales para adelgazar y el viraje hacia fármacos de marca como Wegovy, el GLP-1 de Novo Nordisk.

Esa transición también erosionó el margen bruto, que se redujo del 73% al 65%. El nuevo modelo, basado en la alianza con Novo Nordisk, ofrece un producto reconocido pero comprime la rentabilidad a corto plazo. Sin embargo, la respuesta del mercado ha sido inmediata: en las seis primeras semanas tras el lanzamiento, la plataforma despachó más de 125.000 pedidos de Wegovy.

Abonados al alza, pero con menor gasto medio

La base de suscriptores creció un 9%, hasta 2,58 millones. No obstante, el ingreso medio mensual por cliente bajó de 85 a 80 dólares, reflejo del cambio de mix hacia productos con un tique medio inferior o de la propia dinámica competitiva. El volumen compensa el descenso unitario.

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El negocio internacional se ha convertido en un motor destacado. Las ventas fuera de Estados Unidos alcanzaron los 78 millones de dólares en el trimestre, casi diez veces más que el año anterior. La compañía prepara la adquisición de Eucalyptus, un movimiento valorado en hasta 1.150 millones de dólares que debería cerrarse a mediados de 2026. Con esta compra, Hims & Hers aspira a consolidar su presencia en Alemania, Reino Unido, Japón, Australia y Canadá, bajo el paraguas de una plataforma global de salud al consumidor.

Guía robusta y caja saneada pese a las pérdidas

Pese al resultado negativo, la tesorería se mantiene sólida. La compañía generó 89,4 millones de dólares de flujo de caja operativo y 53 millones de flujo libre. Al cierre del trimestre, disponía de 751 millones en efectivo e inversiones a corto plazo. Del programa de recompra de acciones aún quedan 225 millones disponibles. El director financiero, Yemi Okupe, califica el flujo de caja operativo como la "estrella polar" del grupo, señal de que la expansión se financia por sí misma.

Para el segundo trimestre, la dirección prevé ingresos de entre 680 y 700 millones, muy por encima de los 643 millones que esperaba el consenso. El EBITDA ajustado del año completo se situaría entre 275 y 350 millones, lo que arroja un margen cercano al 11%. A más largo plazo, el plan estratégico apunta a 6.500 millones de dólares de ingresos y 1.300 millones de EBITDA ajustado en 2030. Okupe también anticipa que la compañía volverá a ser rentable según GAAP en 2027.

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Hims & Hers no esquiva el coste de su transformación, pero apuesta a que la nueva estrategia —con socios como Novo Nordisk y una expansión internacional agresiva— acabará dando sus frutos. El mercado, de momento, premia la amplitud de miras.

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