Intel: La Incertidumbre de la Fundición y el Posible Respaldo de Apple Sacuden a los Inversores

El gigante de los semiconductores vive un momento de contrastes. Mientras la Casa Blanca impulsa un acuerdo multimillonario con Apple para reforzar la fabricación nacional, la división de fundición arroja pérdidas de 2.400 millones de dólares que siembran dudas sobre la valoración actual de la acción. La cotización, que se disparó más de un 200% en lo que va de año, encajó este martes un correctivo del 7,19% hasta los 101,94 euros.

El debate se centra en si la recuperación operativa es suficientemente sólida como para justificar un precio que aún duplica la media de los últimos 200 días. Los cortos, lejos de retirarse, han elevado su apuesta: la proporción de títulos prestados sobre el capital flotante roza máximos anuales, lo que añade presión en cada recogida de beneficios.

La mano del Estado y el posible pedido de Apple

Las negociaciones entre Intel y Apple avanzan bajo supervisión gubernamental. El objetivo es que el iPhone reduzca su dependencia de TSMC, el fabricante taiwanés que hoy domina la producción de sus procesadores. El nuevo proceso 18A de Intel se perfila como la alternativa y, según analistas de Bank of America, el contrato podría alcanzar los 10.000 millones de dólares.

El propio Estado estadounidense ha convertido en capital parte de las ayudas del CHIPS Act, de modo que ahora controla aproximadamente un 10% del accionariado de Intel. Un pacto con Apple tendría efectos en cadena: los fabricantes de equipos como ASML y BE Semiconductor recibirían pedidos millonarios. Si el acuerdo incluye los chips del iPhone, ASML podría vender hasta quince sistemas EUV por valor de 4.600 millones de euros; sin ese volumen, la cifra se reduce a unos 2.000 millones.

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El lastre de la fundición

Pese al impulso político y comercial, el talón de Aquiles sigue siendo el negocio de fundición. La división registró en el primer trimestre un resultado operativo negativo de 2.400 millones de dólares, una carga que el resto del conglomerado debe absorber mientras las inversiones en nuevas plantas no terminan de traducirse en márgenes competitivos.

Sin embargo, las cifras globales invitan al optimismo. Los ingresos totales alcanzaron los 13.600 millones de dólares, un 7% más que un año antes. El beneficio ajustado por acción fue de 0,29 dólares, muy por encima de lo previsto por el mercado. La sorpresa llegó también por el lado de la rentabilidad: el margen bruto ajustado se situó en el 41%, superando las propias previsiones de la compañía.

El empuje de la IA y las divergencias de los analistas

El segmento de centros de datos e inteligencia artificial creció un 22% hasta superar los 5.000 millones de dólares, un dato que el consejero delegado, Lip-Bu Tan, vincula al cambio en la arquitectura de los clústeres de IA. Si antes por cada CPU se necesitaban ocho GPUs, ahora la proporción se acerca a uno por cuatro, y en sistemas multiagente la CPU recupera protagonismo.

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Esa narrativa ha llevado a Mizuho a elevar el precio objetivo de 100 a 124 dólares, aunque mantiene la recomendación neutral. La Deutsche Bank también revisó al alza su valoración hasta los 100 dólares. No obstante, de los 44 analistas que cubren el valor, 31 optan por mantener la acción en cartera sin comprar. El precio objetivo medio de 79,19 dólares queda muy por debajo del nivel actual de cotización.

¿Hasta dónde aguanta la euforia?

A corto plazo, la dirección espera un beneficio por acción de unos 0,20 dólares en el trimestre en curso, una cifra que servirá de termómetro para calibrar la solidez del repunte. Tras el correctivo del martes, el título se sitúa todavía un 86% por encima de su media móvil de 50 sesiones y un 176% sobre la de 200. La operativa mejora, pero la factura de la fundición y las ingentes necesidades de capital seguirán siendo el filtro que decida si esta revalorización es sostenible o tan solo un espejismo bursátil.

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