KNDS ficha un pedido de 1.000 millones de libras en obuses para el Reino Unido y afronta su OPV con el 80% del capital en manos estatales
13.06.2026 - 06:22:35 | boerse-global.de
KNDS ha sellado el mayor contrato de artillería móvil de su historia: 72 obuses autopropulsados RCH 155 para el Ejército británico. El acuerdo, gestionado por OCCAR en nombre del Ministerio de Defensa de Londres, supera los 1.000 millones de libras y prevé las primeras entregas en 2028. El sistema, capaz de disparar ocho proyectiles por minuto a objetivos situados a 70 kilómetros, reemplazará a los obuses AS-90 que llevan en servicio desde 1992. La fabricación del chasis Boxer correrá a cargo de KNDS UK en Stockport, mientras que Rheinmetall creará un centenar de empleos en Telford. En total, se estima que el contrato generará cerca de 500 puestos de trabajo directos e indirectos en la cadena de suministro británica.
Este espaldarazo comercial, sin embargo, se produce en un momento delicado para el grupo germano-francés. KNDS ultima su doble salida a Bolsa en Fráncfort y París con una valoración de entre 18.000 y 20.000 millones de euros, muy por debajo de los 25.000 millones que llegaron a barajarse inicialmente. El consorcio colocador —Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs y Société Générale— trabaja con los meses de junio o julio como ventana preferente, dejando septiembre como alternativa de reserva. El principal lastre para la cotización no son los fundamentales, sino la estructura accionarial: Alemania, a través de la KfW, adquirirá al precio de la OPV el paquete de las familias fundadoras y se quedará con un 40%; Francia reducirá su participación del 50% actual a otro 40%. El resultado es un free float de apenas el 20%, cifra inusualmente baja para un grupo industrial de este tamaño. Berlín ya anunció que en un plazo de dos o tres años rebajará su parte al 30%, ampliando así el capital en circulación.
Lo que sí sostiene el apetito inversor son las cuentas del ejercicio 2025. KNDS elevó sus ingresos un 16%, hasta 4.400 millones de euros, y el resultado operativo saltó de 500 a 661 millones de euros, con un margen del 15% —frente al 13,2% del año anterior. La cartera de pedidos se disparó hasta los 33.100 millones de euros (23.500 millones en 2024), tras captar nuevos contratos por valor de 13.500 millones. Entre ellos destacan más de 300 carros Leopard 2A8 para República Checa, Países Bajos y Croacia.
El cuello de botella sigue siendo la capacidad de producción. KNDS ha destinado cerca de 1.000 millones de euros a ampliar sus fábricas y mantiene conversaciones avanzadas con Volkswagen y Mercedes-Benz para hacerse con plantas inactivas en Osnabrück y Ludwigsfelde. La lógica es ganar velocidad frente a construir desde cero. La apuesta ya se materializa en Noruega: la nueva instalación de Levanger, levantada en 18 meses junto al socio local RITEK, ensamblará hasta 36 Leopard 2A8 al año, de los que 37 de los 54 encargados por Oslo saldrán de esa línea.
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Paralelamente, el grupo ha limpiado su balance. En mayo se desprendió de un 5,8% de su participación en RENK mediante una colocación acelerada, obteniendo unos 262 millones de euros. Todavía conserva cerca del 10% del fabricante de transmisiones para el Leopard 2, con un periodo de bloqueo de 180 días que expira en noviembre. RENK sigue siendo estratégico, aunque KNDS reduce su influencia de forma progresiva.
Además del contrato británico, la presencia de KNDS en Norteamérica gana tracción. A principios de junio, American Rheinmetall propuso el RCH 155, junto con KNDS, para el programa de cañón táctico móvil del Pentágono. Y en Canadá, General Dynamics presentó en la feria CANSEC el Grizzly LAV 155 mm, que monta la torre del RCH 155 sobre un chasis LAV 6.0 modificado. Ninguno de estos proyectos cuenta aún con contrato, pero sitúan al grupo en los procesos de modernización artillera de EE.UU. y Canadá.
Dos empresas conjuntas refuerzan el ecosistema. EuroPuls, alianza con la israelí Elbit Systems, fabricará cohetes de artillería para Europa; Alemania prevé adquirir cerca de 500 lanzadores MARS-3 sobre esa plataforma. EuroTrophy, con Rafael y General Dynamics, equipa ya a unos 200 vehículos blindados —incluidos los Leopard 2A8 alemanes y noruegos— con sistemas de protección activa.
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Para que todo este entramado llegara a Bolsa hizo falta superar un escollo regulatorio. El pasado 2 de junio concluyó sin hallazgos la revisión de cumplimiento sobre un contrato de carros Leopard 2 y obuses PzH 2000 con Catar firmado en 2013. Esa auditoría, realizada internamente y por un externo, era condición indispensable para que PwC diera su dictamen favorable a las cuentas de 2025. Sin ese informe, la OPV habría sido inviable.
Queda una incógnita mayúscula sobre el futuro programa franco-alemán de carro de combate de nueva generación (MGCS), del que KNDS es socio central. Tras la cancelación del sistema aéreo FCAS, el mercado observa con lupa si el MGCS seguirá adelante. El grupo participa también en el programa alemán MARTE, que integra a 12 países europeos sin Francia. Cómo resolverá KNDS estas prioridades nacionales divergentes es una pregunta que la edición de Eurosatory que arranca esta semana en París difícilmente responderá por completo.
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