La guerra que castiga al refugio: la plata cae a mínimos de once semanas por el shock inflacionario del petróleo
11.06.2026 - 14:34:55 | boerse-global.de
El comportamiento del precio de la plata desafía la lógica clásica de los activos refugio. En lugar de dispararse ante un conflicto armado activo, el metal precioso se hundió hasta los 63 dólares por onza —su cota más baja desde el 23 de marzo— precisamente por las consecuencias económicas que desata la propia guerra. El paradoxo tiene nombre: el petróleo está alimentando la inflación, la inflación refuerza al dólar y todo ello castiga a un activo que no ofrece rendimiento.
El jueves, el precio rebotó un 0,8% hasta los 63,90 dólares después de que el Ejército de Estados Unidos anunciara el fin de sus últimos ataques contra Irán. Los mercados interpretaron la noticia como un guiño a nuevas negociaciones de paz. Sin embargo, la tregua es frágil: la víspera, Teherán bloqueó casi por completo el estrecho de Ormuz al tráfico de buques petroleros y mercantes, amenazando con abrir fuego contra cualquier nave que intentara cruzarlo. Por ese cuello de botella circula alrededor de una quinta parte del crudo mundial y más de un tercio del gas natural licuado.
El verdadero problema para la plata llega desde Washington. El índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos subió en mayo un 4,2% interanual, el nivel más alto desde abril de 2023 y muy por encima del 3,8% registrado en abril. Más del 60% del incremento mensual correspondió a la energía, consecuencia directa del shock petrolero desatado por el conflicto en Oriente Próximo.
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Una inflación más persistente aprieta las tuercas a la Reserva Federal. Los operadores ya descuentan por completo una subida de un cuarto de punto en diciembre. El dólar se fortalece, las rentabilidades de los bonos trepan y los metales preciosos —que no pagan intereses— pierden atractivo. La agencia Fitch rebajó esta semana la perspectiva global de la deuda soberana a "deterioro", citando el conflicto entre Estados Unidos e Irán como factor central que lastra el crecimiento, aviva la inflación y desestabiliza los mercados de renta fija.
Hay un matiz que alivia parcialmente el temor: la inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— subió solo un 0,2% intermensual en mayo, frente al 0,4% de abril. Eso modera las expectativas de una espiral descontrolada, pero no frena las apuestas a una Fed más dura. El índice de precios al productor que se conocerá este jueves dará la siguiente pista sobre la dirección del banco central.
A pesar del desplome mensual de más del 26%, la plata acumula una subida del 76% en el último año. Su máximo histórico, alcanzado en enero de 2026, se sitúa en 121,64 dólares. La fortaleza estructural del mercado sigue intacta: el sector encadena su quinto año consecutivo de déficit de oferta, con una escasez acumulada de 820 millones de onzas entre 2021 y 2026. La producción no puede aumentar con rapidez porque el metal blanco se obtiene sobre todo como subproducto de la extracción de cobre, zinc o plomo.
El mercado parece resignado a un conflicto de desgaste prolongado. La expectativa de un alto el fuego inminente se ha desvanecido y los operadores asumen que el estrecho de Ormuz seguirá cerrado. Cada nueva escalada reduce las posibilidades de una salida diplomática. Mientras la inflación se mantenga alta y el dólar fuerte, la plata seguirá atrapada entre su propia escasez física y la tormenta de tipos que la guerra misma ha desatado.
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