La plata, atrapada entre el déficit estructural y el doble veto de la Fed y Hormuz
01.06.2026 - 14:31:32 | boerse-global.de
Tras perder un 38% desde su máximo histórico de 121,64 dólares alcanzado en enero, la plata cotiza en la horquilla de los 74–75 dólares por onza. Un repunte marginal del 0,71% al inicio de la semana apenas disimula la tensión que domina al mercado: el metal arrastra el lastre de una Reserva Federal inflexible y la incertidumbre geopolítica del estrecho de Hormuz, mientras que el déficit de oferta —ya en su sexto año consecutivo— le proporciona un suelo firme.
El ruido macro se impone al brillo industrial
La fortaleza de la demanda industrial no logra imponerse al vendaval macroeconómico. La producción de paneles solares, vehículos eléctricos, infraestructura 5G y chips de inteligencia artificial consume cada año más plata, pero el precio se ha doblegado ante el endurecimiento monetario. El IPC de abril salió más caliente de lo previsto y los mercados han descontado por completo cualquier recorte de tipos en 2026. Algunos operadores incluso apuestan por una subida de tipos antes de que termine el año.
La Fed mantiene los tipos en el rango del 3,50% al 3,75%. Cuatro miembros del Comité Federal de Mercado Abierto discreparon del consenso, una fractura que no se veía desde principios de los noventa. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, ya ha insinuado la posibilidad de nuevas alzas y señala el conflicto de Hormuz como un factor de riesgo adicional. Los futuros de tipos descartan cualquier movimiento en la reunión de mediados de junio.
El efecto paradójico del conflicto en Oriente Próximo no hace sino añadir confusión. Desde el 28 de febrero, el tráfico marítimo por el estrecho de Hormuz está prácticamente bloqueado tras el inicio de una campaña aérea de EE.UU. e Israel contra Irán, que incluyó la muerte del líder supremo Ali Khamenei. Alrededor de 3.000 buques solían cruzar el estrecho cada mes; ahora la cifra se ha hundido al 5%. El crudo llegó a dispararse por encima de los 109 dólares, alimentando los temores inflacionistas.
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Lejos de actuar como refugio, la plata se ha comportado como un activo de riesgo: su correlación con el petróleo se ha vuelto fuertemente negativa porque los inversores anticipan que un petróleo más caro forzará tipos aún más altos, castigando a los metales preciosos. La rentabilidad de la deuda soberana y la fortaleza del dólar pesan más que la demanda industrial a corto plazo.
Junio, ventana decisiva entre rangos técnicos
El análisis cíclico señala la semana del 2 al 5 de junio como un posible punto de inflexión: el cierre de un ciclo de 30 días podría dar paso a una nueva fase de acumulación. Otras fechas a vigilar son el 15 de junio y el cierre mensual del día 30.
Los analistas sitúan el rango de negociación para junio entre 72 y 88 dólares. El escenario base de J.P. Morgan Research apunta a un precio medio de 81 dólares para el conjunto de 2026, más del doble de la media registrada en 2025. Para que se active un movimiento alcista sostenible, el metal necesita superar con claridad la zona de los 80–81 dólares. Si lo consigue, el siguiente objetivo estaría en los 90 dólares. Por el contrario, si el soporte de 72 dólares cede, el siguiente escalón correctivo se sitúa entre 65 y 68 dólares.
Una resolución de las tensiones en Hormuz —o una Fed menos hawkish— podría precipitar una rápida recuperación hacia los 90 dólares. Pero si la demanda industrial flaquea y la Fed se endurece aún más, la cota de los 70 dólares entraría en juego.
Seis años de déficit: el pilar que sostiene el precio
El déficit estructural es el argumento de fondo de los alcistas. El Silver Institute documenta cinco años consecutivos de déficit global de oferta, y el sexto se da por descontado para 2026. Cuando la demanda supera sistemáticamente a la producción, se genera una presión alcista que tarde o temprano aflora.
La producción de módulos solares absorbe ya el 16% de la demanda mundial anual de plata, y su peso sigue creciendo. Los vehículos eléctricos, los semiconductores, la tecnología médica y las redes 5G completan un panorama industrial que no da señales de fatiga. Esa demanda estructural protege al metal de caídas más profundas, aunque la Fed mantenga el pie en el freno.
El ratio oro-plata se sitúa en torno a 59, tras haber alcanzado un mínimo de 43. Lejos queda el promedio histórico de largo plazo de 70:1. La plata ya no está barata en términos relativos frente al oro; ha completado una revalorización estructural que refleja su nuevo rol industrial.
El máximo histórico de 121,64 dólares sigue siendo una referencia lejana, pero el hecho de que la plata haya duplicado con creces su precio medio de 2025 —con una ganancia interanual superior al 117%— demuestra que el motor de fondo sigue vivo. Todo dependerá de si las fuerzas macroeconómicas ceden el paso a los fundamentos del metal en los próximos meses.
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